唐人

在中國宏觀經濟穩步提升增長動力後，個別行業已見受惠。其中，作為基建市場領導企業之一的中國建築集團（601668.SH）今年首9個月便實現了強勁收入增長。

早前，中國建築的香港上市子公司中國建築國際（03311）亦公布今年首9個月業績，期內營業額及應佔合營企業營業額分別約為974.88億港元及24.4億港元，分別按年增8.28%及跌7.52%，而經營溢利及應佔合營企業盈利合共約為115.6億元，按年增長17.6%。

回顧母公司中國建築集團，在2023第三季度，實現營業收入5,579.29億元人民幣（下同），同比增長17.52%，期內歸屬淨利潤146.8億元，同比微減2.27%。期內，營收端實現較快增長，但受地產業務拖累及減值計提同比增加影響，業績略有下滑。然而，考慮到公司建築施工業務在手訂單充足，地產業務正逐步修復，中信証券維持其「買入」評級，並預期2023合理市值為3,450億元，對應目標價8元。

2023首9個月，公司實現總營收達1.67萬億元，同比增長8.81%，歸母淨利潤為436.53 億元，同比增長0.27%，扣非歸母淨利潤410.59億元，同比增長3.4%。單三季度來看， 營業收入達5,579.29億元，同比上升17.52%，正顯示公司業務在提升中。如前述，公司第三季度業績略微下滑，一方面或受地產業務承壓拖累，但按目前來看，在限購、首套房以及房貸利率等多個層面都有利好政策出台，後續有望從房開端到房建端逐步企穩回升，疊加「穩民生，保交樓「政策的出台，公司在自身資金實力強勁、經營穩健的保障下預計將持續受益。公司堅持精準投資，加快地產銷售去化，提升運營管控效率，有關業務經營預計將逐步改善。

在新簽合同方面，公司於期內新簽合同達31,027億元，同比增長13.8%。房建業務新簽合同19,833億元，同比增長11.6%，其中，工業廠房領域新簽合同同比增長57.3%，在高科技工業廠房等新基建景氣需求週期下，公司有望持續受益於此類「高端房建」業務增長；基建及投資業務新簽合同7,756億元，同比增16.2%，目前國家和地方持續聚焦「兩新一重」（即新型基礎設施，新型城鎮化建設以及交通、水利等重大工程建設）和短板弱項等投資建設，預計公司該業務將持續發展。

綜上可見，中國建築業務增長穩健，隨著房建端的業務持續優化，將有利於盈利能力的不斷提升，從而提振業績。按中信証券的目標價8元計，潛在上升空間達55%。