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週一 時髦基金 唐人 - 績佳派息好前景佳 西鋭飛機增長穩健
發佈日期 : 2024-07-08

唐人

近年港股IPO市場很少外資公司上市,而西鋭飛機(02507)亦成為過去4年以來唯一在港股主板上市、總部位於美國的行業龍頭企業,不僅具有稀缺性,亦標誌著港股市場重拾國際化動力,值得加倍留意。


 


西鋭飛機成立於1984年,總部位於美國威斯康星州,是一家集設計開發、製造銷售以至提供售後服務的私人飛機制造商。於2011年被中國通用飛機龍頭公司中航通飛全資收購,目前已經是央企的一員。按2023年交付飛機數量計,西銳飛機於全球私人航空市場的市場份額爲32.0%,穩坐行業頭部位置。


 


西鋭飛機作全球私人航空市場的龍頭企業,年利潤超過7億港元,是次上市PE不足15倍,以一家具有全球市場領導地位的公司來說,明顯與同業估值已有大幅折讓。再者,截至2023年底,公司在手的現金及現金等價物達爲2.47億美元,財務非常健康。隨著歐美市場的持續發展,減息效應的出現,加上新興市場的財富效應作用,尤其是亞太及東盟市場,預期公司未來在全球佈局的業務將具有良好增長潛力,股價大有作為,此不可不察。


 


特別的是,公司上市後的市值將超過100億港元,8月恒指季檢被納入恒指綜合指數及港股通的概率甚高。基於有央企中航通飛的背書,未來派息比率料不低。加上隨著全球經濟穩定發展,私人航空市場的發展將更為旺盛,利好公司的前景及股價表現。


 


是次全球發售共引入中國國有企業結構調整基金、太倉高新科創、常熟東南產業投資、無錫建發新投空天投資、無錫金投聯盈產業投資等為公司的基石投資者,合共認購逾8.5億港元,佔集資額逾56%。


 


客戶忠誠度高 產品升級驅動增長


西鋭飛機目前擁有兩條飛機產品線,即單引擎活塞機型SR2X系列及願景噴氣機,均已成功確立自駕飛機的行業標準,目前已在60多個國家獲得認證及驗證。根據通用航空製造商協會的資料,SR2X系列連續22年成為最暢銷的單引擎活塞飛機。而根據通用航空製造商協會及弗若斯特沙利文的資料,願景噴氣機於2016首次交付以來,已連續6年成為最暢銷的公務機。截至去年,西鋭飛機已交付逾9,700架SR2X系列飛機和逾500架願景噴氣機。過去三年,西銳飛機分別交付528、629及708架飛機,遠高於同行的平均年交付量。


 


尤其值得注意的是,於業績記錄期,公司已將約200架或75%的願景噴氣機交付予已擁有西銳飛機的客戶。反映公司現有客戶對西鋭飛機產品的信心以及良好的品牌忠誠度。西鋭飛機已構建了一個從設計、生產、售後服務一站式閉環的私人航空領域生態系統。隨著公司成功上市集資後,未來有望通過併購加速成長,增速空間巨大。

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