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水泥價格走強 海螺盈利受支持
發佈日期 : 2018-11-12

安徽海螺首三季每股收益為3.91元人民幣。

【盤房熱賣/麥嘉嘉】


每年第四季為基建旺季,對水泥需求有提振作用,加上水泥庫存偏低,最新全國82個城市水泥平均庫存進一步降至48.56%,繼續在50%以下的低位徘徊,拉動全國水泥價格延續近期強勢。根據中國水泥網公布的全國水泥價格指數(CEMPI),截至11月8日,指數進一步攀升至156.25,較2017年同期漲36.1%,同時創出有紀錄以來新高。以地區價格走勢而言,華東地區漲幅較為顯著,上海、浙江以及江蘇等地水泥價格每噸上調40元人民幣或以上。
截至今年9月底止之首三季,安徽海螺(0914)的營業收入按年增加55.5%至777.9億人民幣;歸屬於母公司所有者的淨利潤按年大幅攀升111.2%至207.2億人民幣。每股收益為3.91元人民幣。期內盈利顯著增加,歸因於水泥產品銷量及售價均上升。單計第三季,營業收入為320.5億人民幣,按年上升76.8%;淨利潤按年大升151.4%至77.7億人民幣。
展望未來,在中美貿易戰陰霾下,對中國經濟的負面影響可能尚未完全反映,中央將會通過更積極的財政政策去穩定經濟增長。於10月底,國務院印發《關於保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》,提出加大對在建和補短板項目的金融支持力度,以確保在建項目順利實施。事實上,內地融資環境放寬,基建項目加快上馬,全國36個城市在10月份的投資額已經高達1.83萬億人民幣,相信水泥需求亦相當旺盛。供應端方面,錯峰生產今年繼續在北方實施,但措施進一步擴大至長三角地區,料水泥供應會偏緊。綜合上述利好因素,預期水泥價格會在高位保持穩定,利好水泥企業的收入增長及盈利表現,特別是華東地區為安徽海螺的業務集中地。投資策略上,安徽海螺現價為2019年度預測市盈率7.1倍,建議投資者可以趁股價調整收集。


志昇證券研究部董事麥嘉嘉
(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票。)


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