【盤房熱賣/麥嘉嘉】
工信部5G無線技術工作組組長粟欣上周表示,6G概念研究在今年啟動。預計中國到2020年將正式開始研發,2030年投入商用。目前中國仍然未將5G商用化,6G研究屬長遠規劃項目,中短期不會對電信行業產生任何實質作用。不過,早前有報道指,中國最快可能在今年底之前發放5G牌照,意味距離5G正式商用的日子不遠。上述消息吸引部分資金流入5G相關股份,例如中國通信服務(0552)。 今年上半年,公司經營收入按年增長13.2%至507.9億人民幣,核心業務收入增長17.1%;歸屬於股東淨利潤按年上升8.6%至16億人民幣。所有業務均錄得正增長,來自電信基建服務收入按年上升17.7%至283.3億人民幣,佔總收入55.8%。 一直以來,公司主要客戶為電訊營運商,期內中國電信集團及中移動集團貢獻逾57%的收入來源。為減少電訊營運商資本開支增減對財務表現造成波動,管理層積極開拓非電訊營運商客戶市場以及加快業務多元化,其中來自國內非電訊營運商客戶市場收入按年增長19.3%至164億人民幣,佔經營收入 比重為 32.3% 。 展望未來,由於中國5G商業化在即,預期電訊營運商2019年將會加大資本開支,為電信基建服務帶來巨大市場空間,中國通信服務可受惠其中。另一方面,公司會繼續開拓非電訊業務領域,加速向智慧化、數字化服務方向轉型,未來會通過發布更多智慧社會系列產品,以拉動應用、內容及其他服務業務發展。 隨着該業務收入佔比不斷提高,中長線可減低對電信基建服務依賴,成為新收入和盈利增長點。中國通信服務現時財務狀況非常健康,手頭上擁有130億人民幣現金,計息貸款只有約4億人民幣,加上收入結構和客戶基礎進一步優化,盈利前景理想。現價為2019年預測市盈率12.4倍,料股價會反覆上試今年高位約7.4元。
志昇證券研究部董事麥嘉嘉 (筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票。)
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