George Yeung

中國內衣第一股都市麗人（02298）去年收入30.57億元（人民幣．下同），毛利率大幅提升26.2個百分點至48.8%，歸母淨虧損收窄 91% 至1.18 億元，主因產品及渠道改革效果良好，表現勝預期，加上公司回購股份和主席鄭耀南大手增持股票，值得留意。

公司去年下半年經營改善，雖然收入同比降低8%，但較上半年的降幅40%改善明顯，扭虧為盈。分渠道看，零售收入增長9%；電商收入增長26%，線上佔比提升10個百分點至25%；加盟收入下跌29%，主因疫情影響3月秋冬訂貨會加盟商提貨信心，以及家居服批發轉聯營模式，剔除銷售模式轉變後，加盟商收入僅減少約13%。公司經營表現自去年第四季有明顯改善，銷售幾乎恢復2019年同期水平，其中，直營同店銷售同比增長7.4%，去年秋冬產品售罄率提升約10個百分點。

可見都市麗人的改革已漸見成效，而今年三四月間新開門店數量超150家，相較於2019年三、四月新開門店數量增長一倍，今年1月1日至3月14日，銷售同比增長約40.2%，直營門店同店增長約37.20%，加盟店同店增長約28.4%。

值得注意的是，5月以來，公司以股權激勵計劃為指引，頻頻增持股票，5月至今已買入股票755萬股。另外，鄭耀南以個人身份增持公司股票，5月31日及6月1日按每股平均約1.0319港元從市場上購買合共305.4萬股公司普通股，相當於已發行股本約0.14%，今年累計買入約2,461.5萬股，表明其對公司及其附屬公司的前景抱有信心。