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周二 股市论语 - 蔺常念 - 滙丰是一个过时的机构
发佈日期 : 2020-08-04



进入8月份,市场首先要关注的是国际银行的中期业绩。渣打集团率先公中期业绩。税前基本盈利跌25%,主因是坏账拨备大升5倍。集团观望下半年香港经济復甦,业绩将会改善,希望在适当时候恢復派息。渣打集团中期业绩预期好,股价一度上升3%。市场继续观望香港最大银行滙丰在83日公的中期业绩。


 


滙丰中期业绩将是8月初最重要的业绩公。市场预计将会和渣打集团一样,坏账拨备大增,将会令上半年盈利减约30%。但滙丰未来面对问题将会比盈利下跌,更难应付,更加辣手。过去两星期,内地官媒不停地攻击滙丰,指责滙丰构陷华为副董事长孟晚舟。指在2013年滙丰高层在香港会见孟晚舟,谈伊朗业务的合法性。当时孟晚舟给了滙丰一份演示文稿powerpoint


 


后来美国控告孟晚舟违反美国对伊朗的禁制令,其中的一个证件,就是当晚孟晚舟给滙丰的演示文稿。滙丰一方面要符合美国监管当局的法规监管Compliance。但在遵守美国合规同时,又损害了华为的利益。滙丰是猪八戒,两面都不是人。不能同时满足美国的监管,又符合中国的利益。


 


由于滙丰的欧美业务,佔集团大部资产,但竟然不能提供盈利。集团盈利主要来自东亚,其中一半盈利来自香港。集团主席杜嘉其,表示集团将考虑出售欧美业务。有评论员认为,是时候检讨滙丰在一个后殖民时代,应该以什么形式存在。


 


香港回归了20多年,在后殖民时代。滙丰银行的存在已经是一个过时的机构anachronism。滙丰现时的结构管理管治及业务,都和时代脱节不符合香港及中国政的方向。滙丰是19世纪英国殖民政府特权成立,为半官方的中央银行。这半官方地位一直维持到20世纪期后期,金管局成立后才淡化但仍维持发钞地位。滙丰用这半官方地位建立一个垄断性的金融集团,垄断香港的金融市场,佔香港存款成以上。这垄断地位亦为滙丰带来庞大利润,到现在香港业务仍然佔集团盈利一半。


 


1986年起,集团展开国际扩张政策。由1986至到2006年,滙丰不停扩张,全球收购金融集团。最后及最大的是美国的家居金融HCF,这20年间,滙丰成为全球最赚钱及市值最大环球银行,股价20年内升了30倍。但收购美国金融集团,亦埋下了盛极而衰的伏线2006年美国次按危机,打断了集团20年来不停的增长形势。2008年美国的金融海啸,更令集团走到灾性下跌的劣势。2009年美国监管当局,向国际银行开刀。用违反制裁,反洗黑钱合规等理由,向国际银行征收几十亿美元的违规罚款。滙丰向美国监管当局跪低,支付巨额罚款及合规部每年花50亿美元,来满足美国的要求。同时也要交出和伊朗,北韩等被美国制裁国家的交易文件。滙丰满足美国政府的要求,同时亦损害中国的利益。结果是左右做人难,怎样做都错。


 


中国官媒不停攻击滙丰损害中国利益。有人问,一间香港垄断性的金融机构,怎么可以不依随香港及中国的最佳利益。滙丰把香港赚的钱,去收购海外资产,但又不能赚钱。同时又受到英伦银行的监管,今年不派息,损害了香港股市的利益。滙丰大部盈利来自香港,但管理层是清一色英国人,总行在伦敦,受到英伦银行监管,完全不符合香港利益。一间借殖民政府特权成立的银行,在后殖民时代,已经不符合现时社会的要求。有人提出,滙丰应该一分为二,把东亚资产,和国际资产分开两间银行。东亚资产在香港注册及上市,由香港人管理。其他的国际资产分拆到伦敦上市,继续由伦敦的英国管理层管理。滙丰将面对庞大政压力把企业经和国家及香港的利益同一方向这个分拆应该是最好的建议。


 

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