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周一 五行大赢家 - 杨德华 - 波司登具品牌内需看高一线
发佈日期 : 2020-10-12


美股回稳,科技股似有调整回升之势,投资者现阶段可分注买入大型科技股,港股恒指在24,000点水平有支持,预期短期可挑战24,600点,50天线附近。

上周四(10月8日)正值「寒露」,为二十四节气的第十七个节气,意味深秋已经来临。气温会开始下降,准备迎接冬天的到来,相信不少消费者会开始添置保暖衣物。对于在国内主打销售羽绒服的波司登(03998)而言,属于一个销售旺季,建议投资者关注。

即使受到国内疫情的影响,波司登早前亦交出一份相当亮丽的成绩表。截至今年3月底止之全年业绩,收入同比增加17.4%至121.9亿人民币,创纪录以来新高;股东应佔溢利为12亿人民币,同比上升22.6%。公司派末期息6港仙,连同中期息,全年派息比率高达73%。

品牌羽绒服业务收入为95.1亿人民币,按年上升24.2%,收入佔比亦提高至78.0%(FY19: 73.7%)。以品牌分析,定价中档的「雪中飞」品牌销售增长最快,达到37.8%,主要是公司革新线上渠道和加强向三四线城市渗透。至于公司锐意重塑的中高档品牌「波司登」,与一些国际设计师联名发布新系列之余,又加强和具知名度的IP合作,例如Disney、Marvel等,推出以年轻人为目标的产品,拉动品牌收入按年上升22.7%。

管理层早前表示,国内零售市场消费升级,转型至中高端市场的发展策略会维持,但考虑到今年消费者消费意慾可能受到疫情影响,今年会推出更多定价介乎1,000至1,500元人民币的中价产品。

另一方面,公司未来亦积极进行线下渠道优化和加强线上销售。截至3月底止,公司目前在全国的零售点数目有4,866间,约27%位于一、二线市,其余在三线以下城市。通过关闭低效益门店和增加在人流较旺的购物中心、百货公司开设新零售点,以提升经营效益,同时将产品于各电商平台或微信小程序上架,以开拓年轻消费群市场。

投资策略上,波司登现价为2021年预测市盈率19.9倍。近日股价突破250天线后持续向好,成交亦配合,建议投资者可现价收集,短期上望目标价3.5元。



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