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周一 中港两边睇 - 张嘉奇 - 谭仔国际拓展中外分店网络催增长 股值低有力再升两成
发佈日期 : 2022-05-23

张嘉奇


拥有「谭仔云南米线」及「谭仔三哥米线」品牌的谭仔国际(02217),现于香港等地经营快速休闲连锁餐厅业务,提供米线、小食及港式饮料等餐饮服务。集团日前公布截至今年3月底止年度业绩,收入按年增长26.8%22.75亿元,盈利2.03亿元,按年下跌29.5%,但经调整(涉政府补贴及上市开支)后盈利则按年增长17.8%1.65亿元。


 


分店网络扎根香港多年的谭仔国际,业务仍以香港为主,期内贡献总收入近98%,而中国及新加坡则分别贡献逾1%。集团近年绩极拓展分店网络及进军国际巿场,旗下共175间餐厅分别位于香港(162间)、中国大湾区(深圳6间及广州2间)、新加坡(4间)及1间刚于日本东京开幕的分店,按年净增加28间;当中,以日本的人均消费及日均每座位售出碗数最高,分别较香港高约六成及两成,而集团计划在今年第二季内于日本再开2间餐厅,或可成为未来盈收增长的新动力。


 


集团近年加强拓展中日市场,因而增加推广宣传、品牌活动开支,但于完成收购谭仔及三哥品牌后,成功整合中央厨房,以减低设施成本、改良成本控制及生产规划流程,加上人力资源效率、餐厅业绩均获改善下,令经营利润按年增长38.2%4.77亿元,经营利润率亦按年提升1.7个百分点至20.9%


 


香港近年之防疫政策,直接影响集团盈收表现,但由于旗下分店网络覆盖面广,加上其产品适合外卖自取或到户订单(佔总入达48.3%),受惠于堂食限制曾获放宽,故首三个财季香港餐厅收益已回復至疫情前水平,惟第四财季受第五波疫情冲击,再度严格收紧社交距离措施及居家工作安排等才令收益下降。但随着疫情缓和,社交距离措施再一步放宽,将有望成为集团盈收回升的契机。无可否认,中国疫情反覆,令封控措施不时发生,将可减慢集团扩张分店步伐、影响盈收能力,但经歷数波疫情冲击后,展望日后中港控疫措施将可更精准,相信纵再面临爆发风险,亦可预期冲击将较以往轻微。


 


谭仔国际之预期巿盈率约11倍(执笔时2.8元),股值于本地餐饮业股中属低水平,集团年度基本每股盈利为17.5仙,并拟派付末期股息每股11.4仙,派息比率即65.1%,于同业中属吸引,但若计及其拓展扩充步伐及增长前景,其投资价值则可看高一綫。谭仔国际可现水平分段收集,短綫上试3.1元后,可再以3.5元作目标,止蚀2.1元。


 


本人没有持有上述股份


 

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