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周一 时髦基金 - 唐人- 业绩重拾动力低吼春立医疗
发佈日期 : 2023-11-20

唐人


中国宏观经济增长动力仍需时恢復,民生耐用消费品或要待内房板块稳步回升才见明显復甦。但医疗市场则有刚需支持,料短期内将可跑赢大市。其中,春立医疗(01858)业绩开始重拾动力,后市可以看高一线。


 


近日,华泰証券就春立医疗发表了更新报告,指公司2023第三季度收入同比高速增长,扣非净利润增速亮眼。今年首九个月,公司营业收入、归母净利及扣非净利分别达到7.921.811.62亿元人民币(下同),同比增长4.2%、减少13.9%10.9%。不过,从单季度看,2023第三季度,公司的上述三大收益指标均同比大幅上升,营业收入、归母净利及扣非净利分别达2.510.550.51亿元,同比增长33.3%3.5%106.1%,尤其扣非净利同比增速亮眼,而归母净利同比增速较低主因高基数影响。


 


按第三季业绩增速,华泰証券亦调整其全年盈利预测,维持「买入」评级,并上调目标价至A33.35元及H22.21港元,而前值为A27.18元及H18.90港元。


 


该行考虑到公司关节集採后持续放量,嵴柱退换货影响出清后有望放量,且新产品贡献第二增长曲线,故上调估值。


 


此外,值得留意的是,公司的销售费用率同比明显下降,经营性现金流大幅改善。今年第三季度,公司经营性现金流为0.53亿元,同比增长925%,公司加强回款管理,经营性现金流同比大幅改善。同时,虽然第三季度期内,行业外部因素短期影响手术量,公司各项业务受到部分影响,但2024全年业绩表现依然可以看好。在业务板块方面,关节产品于第三季度内,手术量受外部环境影响放缓,但考虑到集採对出厂价影响消化,预计2024公司关节业务收入恢復24%同比增长。嵴柱产品方面,公司的产品线齐全,在嵴柱国採基本均为A组中标,加上期内集採退换货影响已基本消化完毕,预计2024嵴柱产品收入同比增长50%。至于运动医学产品,由于国家集採预计2024落地,公司有望借助集採报量机会进入空白医院,推动销售快速放量,预计2024运动医学产品收入同比增长50%


 


从上述的预测数据可以看到,华泰証券对春立医疗的未来业绩表现乐观。主是要中标集採执行后的高速放量计算,加上人口老龄化,市场刚需稳健。值得逢低吸纳。


 

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