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週一 时髦基金 唐人 - 绩佳派息好前景佳 西鋭飞机增长稳健
发佈日期 : 2024-07-08

唐人

近年港股IPO市场很少外资公司上市,而西鋭飞机(02507)亦成为过去4年以来唯一在港股主板上市、总部位于美国的行业龙头企业,不仅具有稀缺性,亦标志着港股市场重拾国际化动力,值得加倍留意。


 


西鋭飞机成立于1984年,总部位于美国威斯康星州,是一家集设计开发、制造销售以至提供售后服务的私人飞机制造商。于2011年被中国通用飞机龙头公司中航通飞全资收购,目前已经是央企的一员。按2023年交付飞机数量计,西锐飞机于全球私人航空市场的市场份额爲32.0%,稳坐行业头部位置。


 


西鋭飞机作全球私人航空市场的龙头企业,年利润超过7亿港元,是次上市PE不足15倍,以一家具有全球市场领导地位的公司来说,明显与同业估值已有大幅折让。再者,截至2023年底,公司在手的现金及现金等价物达爲2.47亿美元,财务非常健康。随着欧美市场的持续发展,减息效应的出现,加上新兴市场的财富效应作用,尤其是亚太及东盟市场,预期公司未来在全球佈局的业务将具有良好增长潜力,股价大有作为,此不可不察。


 


特别的是,公司上市后的市值将超过100亿港元,8月恒指季检被纳入恒指综合指数及港股通的概率甚高。基于有央企中航通飞的背书,未来派息比率料不低。加上随着全球经济稳定发展,私人航空市场的发展将更为旺盛,利好公司的前景及股价表现。


 


是次全球发售共引入中国国有企业结构调整基金、太仓高新科创、常熟东南产业投资、无锡建发新投空天投资、无锡金投联盈产业投资等为公司的基石投资者,合共认购逾8.5亿港元,佔集资额逾56%。


 


客户忠诚度高 产品升级驱动增长


西鋭飞机目前拥有两条飞机产品线,即单引擎活塞机型SR2X系列及愿景喷气机,均已成功确立自驾飞机的行业标准,目前已在60多个国家获得认证及验证。根据通用航空制造商协会的资料,SR2X系列连续22年成为最畅销的单引擎活塞飞机。而根据通用航空制造商协会及弗若斯特沙利文的资料,愿景喷气机于2016首次交付以来,已连续6年成为最畅销的公务机。截至去年,西鋭飞机已交付逾9,700架SR2X系列飞机和逾500架愿景喷气机。过去三年,西锐飞机分别交付528、629及708架飞机,远高于同行的平均年交付量。


 


尤其值得注意的是,于业绩记录期,公司已将约200架或75%的愿景喷气机交付予已拥有西锐飞机的客户。反映公司现有客户对西鋭飞机产品的信心以及良好的品牌忠诚度。西鋭飞机已构建了一个从设计、生产、售后服务一站式闭环的私人航空领域生态系统。随着公司成功上市集资后,未来有望通过併购加速成长,增速空间巨大。

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