唐人

近年港股IPO市场很少外资公司上市，而西鋭飞机（02507）亦成为过去4年以来唯一在港股主板上市、总部位于美国的行业龙头企业，不仅具有稀缺性，亦标志着港股市场重拾国际化动力，值得加倍留意。

西鋭飞机成立于1984年，总部位于美国威斯康星州，是一家集设计开发、制造销售以至提供售后服务的私人飞机制造商。于2011年被中国通用飞机龙头公司中航通飞全资收购，目前已经是央企的一员。按2023年交付飞机数量计，西锐飞机于全球私人航空市场的市场份额爲32.0%，稳坐行业头部位置。

西鋭飞机作全球私人航空市场的龙头企业，年利润超过7亿港元，是次上市PE不足15倍，以一家具有全球市场领导地位的公司来说，明显与同业估值已有大幅折让。再者，截至2023年底，公司在手的现金及现金等价物达爲2.47亿美元，财务非常健康。随着欧美市场的持续发展，减息效应的出现，加上新兴市场的财富效应作用，尤其是亚太及东盟市场，预期公司未来在全球佈局的业务将具有良好增长潜力，股价大有作为，此不可不察。

特别的是，公司上市后的市值将超过100亿港元，8月恒指季检被纳入恒指综合指数及港股通的概率甚高。基于有央企中航通飞的背书，未来派息比率料不低。加上随着全球经济稳定发展，私人航空市场的发展将更为旺盛，利好公司的前景及股价表现。

是次全球发售共引入中国国有企业结构调整基金、太仓高新科创、常熟东南产业投资、无锡建发新投空天投资、无锡金投联盈产业投资等为公司的基石投资者，合共认购逾8.5亿港元，佔集资额逾56%。

客户忠诚度高 产品升级驱动增长

西鋭飞机目前拥有两条飞机产品线，即单引擎活塞机型SR2X系列及愿景喷气机，均已成功确立自驾飞机的行业标准，目前已在60多个国家获得认证及验证。根据通用航空制造商协会的资料，SR2X系列连续22年成为最畅销的单引擎活塞飞机。而根据通用航空制造商协会及弗若斯特沙利文的资料，愿景喷气机于2016首次交付以来，已连续6年成为最畅销的公务机。截至去年，西鋭飞机已交付逾9,700架SR2X系列飞机和逾500架愿景喷气机。过去三年，西锐飞机分别交付528、629及708架飞机，远高于同行的平均年交付量。

尤其值得注意的是，于业绩记录期，公司已将约200架或75%的愿景喷气机交付予已拥有西锐飞机的客户。反映公司现有客户对西鋭飞机产品的信心以及良好的品牌忠诚度。西鋭飞机已构建了一个从设计、生产、售后服务一站式闭环的私人航空领域生态系统。随着公司成功上市集资后，未来有望通过併购加速成长，增速空间巨大。