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周一 中港两边睇 张嘉奇 - 理士国际受惠AI伺服器急求备用电池 海外订单可望再提升
发佈日期 : 2024-07-08

张嘉奇

上回本栏谈及,因近年各行业积极发展人工智能(AI),相关基建投资正值急速增长期,令AI概念投资受惠板块延伸至不同领域。若按关键程度发展而言,相信继运算晶片、处理器、电脑硬件后,资金将逐步追逐其他周边产业,并将辐射至各影子板块。上周介绍受惠于AI热潮,业务主营制造及销售伺服器外壳等五金塑胶产品、以及磁带机数据储存器等电子专业代工业务的嘉利国际(01050),业务前景值得关注,但港股中仍有类近拥AI概念的低调股份,理士国际(00842)或可是其中的苍海遣珠,值得关注。


 


理士国际主营电源解决方案业务,以及回收铅业务。前者主要从事铅酸蓄电池制造及开发,旗下提供三大产品:备用电池(应用在UPS、电信通讯、其他消费类及可再生能源四个领域)、起动电池、以及动力电池(包括电动自行车、低速电池车及叉车等电动车);后者则自废旧蓄电池回收及再生产铅。


 


于2023年,集团录得收入134.71亿元(人民币.下同),按年上升4.9%;年度纯利则按年上升11.3%至5.35亿元;集团的电源解决方案和回收铅业务,分别贡献总收入约85%及15%。集团去年因成功控制制造成本,加上产品运输成本大幅下降,协助电源解决方案业务毛利率稳定增长、并令该部分收入按年增长一成,表现远优于回收铅业务(收入按年倒退16%),成功令整体毛利率按年推升2个百分点至14.4%,全年毛利亦按年上升21.9%至19.44亿元。


 


随着全球积极扩充数据中心数量及规模,后备电源所需的备用电池设备需求急速提升,加上电动装置愈趋普及,助理士国际旗下备用电池持续成为集团主要收入支柱,去年收入上升近5%、贡献总收入46.6%;另由于集团为国内新能源汽车铅酸蓄电池的主要供应商,令旗下的起动电池销售亦加快增长,去年出货量吨数按年增长超过三成,双双成为集团盈收增长的主要动力。事实上,按业界资讯及分析显示,新世代的AI伺服器所需的备用电池,为传统伺服器之5倍,随着更多大型AI伺服器中心落成,未来数年巿场对后备电源的需求可大增,将可成为集团旗下电源解决方案业务盈收急增的催化剂。


 


集团管理层早前透露,期待今年首5个月销售按年录双位数增长,目标全年溢利率按年增加0.3至0.5个百分点。此外,为争取未来市场份额,集团亦考虑于国内外的併购项目;按其现时收入地区计算,中国及海外之收入佔比为6:4,预期未来两年中国佔比约50%至60%,亦即有计划提升海外收入佔比的打算。集团现时于全球拥有逾80个销售办事处及中心、18座生产设施,遍佈中国、欧洲、美国、东南亚及印度等地。由于近年地缘政治斗争加剧,令更多客户关注产品生产线位置以分散风险,而AI电脑产业环球化亦成大趋势,理士国际的业务布局正配合巿场发展,相信将更有利继续接获旗下国际性客户订单。


 


理士国际于2023财年派末期息7仙,连中期息共派11仙,派息比率逾25%,现价息率近7厘,憧憬巿场对AI伺服器需求持续增加、带动销售,现价巿盈率亦不足10倍实亦吸引,可于1.6元收集作中线持有,目标价1.76元,止蚀价1.4元。


 


(本人没有持有上述股份)

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