不经不觉，恒指已经慢慢爬升至18,000点附近。正如笔者近期文章所讲，港股其实并不太差，即使8月初亚洲股市爆发小股灾，港股当日亦称得上是幸免于难，往后亦有不少资金「抄底」。近期明显是有外来资金入市，港股多次呈「先低后高」走势，而今次资金入市的步伐对比5月时是更为健康及长远。

5月份港股急升很大程度是由消息及政策所推动，特别是减低内地人经港股通买入股票收息时的股息税。由消息或政策带动的升势很多时候都是「来去匆匆」，而当时传出的消息到现在亦未有任何新进展，期间股市自然再无承托，大市辗转回落至17,000附近。至于今次港股回升，明显是受到美联储减息的实际因素所推动；要知道2022年美联储开展「粗暴」加息週期，联邦基金利率由零息升至5.5%水平，全球数以万亿计的资金流回美元，反映美元强弱的美元指数期间更升至112水平，很多非美元资产都跌了不少，港股亦受牵连。

美联储9月减息已经毫无悬念，美元已率先走弱，资金开始流出美元到环球资产，黄金、虚拟货币、外匯、新兴市场等，最明显不过是人民币匯价兑美元创出一年新高，执笔之时在7.09兑1美元水平。港股市场上人民币计价资产佔绝大多数，很多企业连派息都以人民币为基础，所以人民币匯价对外资来说是一个重要因素，大大影响港股估值的计算，单是匯率因素已经足以令港股估值得以提升。至于港股长远要有升势，牛市重临的话，关键都是中国经济能否重拾增长。根据现时经济数据看，笔者对内地经济復甦仍然是比较审慎，所以今次港股上升，笔者会定性为外在因素令估值提升，幅度约10至15%左右。

现时笔者看好REITS及科技龙头股。首先REITS是直接受惠美国减息，而过去笔者亦多次强调减息週期开始初期REITS的爆发力是很明显，港股龙头REITS领展(00823)股价由7月低位已回升25%，但笔者认为短期内仍有上升空间。领展股价距离今年初的42港元高位仍有水位，另外今年4月中证监公佈将房地产投资信託基金纳入沪深港通，即北水将来可以买卖。现时已相隔了3至4个月，估计距离开通时间不远了，都是潜在利好因素。

至于科技龙头股，从刚刚公佈的半年业绩看整体都是胜市场预期，虽然内地经济仍然面对不少挑战，但平台经济的收益反而蛮不错，盈利亦重拾增长；更重要是它们坐拥强劲现金流，能够抵御经济不景气。另外科网巨头现时估值吸引，预测市盈率大多处于10倍左右，加上坐拥巨额现金，企业不时公佈新一轮的回购计划，对股价起到刺激作用。

笔者为证监会持牌人士，持有领展(00823)