【铁笔判官/潘铁珊】
长和(0001)已公布截至今年6月30日止之中期业绩，在收益总额方面比去年同比升15.9%至2,245.1亿港元，而扣除开支税项后的股东应佔溢利录得180.2亿港元，比去年同期升13.2%。虽然美中之间的贸易冲突加剧，以及有利率政策不明朗因素等，令部分市场情况转差，但集团有多元化的业务及地区分布作为其优势之一，所以而表现理想，并于上半年录得可观之按年盈利及现金流增长。
零售业务方面，截至今年6月底，零售部门在24个市场有超过14,100家店舖，较去年增加7%。而相关收益总额为港币838.7亿港元，同比增14%。特别是亚洲与中国的保健及美容产品两分部之收益及EBITDA，均录得双位数字增长，甚为可观。原因为灵活的成本结构以及产品有独家代理销售，故EBITDA及毛利率得以维持在两成左右的稳健水平。
而在加拿大的赫斯基能源受惠于其综合业务模式而大幅改善，去年上半年之盈利净额为6.96亿加元，终转亏为盈。业务表现进步皆因加拿大与美国间之地方原油定价差额扩阔带来更高盈利，及美国炼油与市场推广及改质业务实现较高毛利。
欧洲的电讯业务方面，长和以共同拥有及营运3意大利与WIND Acquisition Holdings Finance S.p.A.之电讯业务，使欧洲3集团截至去年底的活跃客户总人数大幅增加。Wind Tre为意大利现时最大之流动电讯营运商，至今为集团的欧洲业务带来相当可观的利益贡献。
总括来说，集团积极投资在英国及欧洲等地，而在该等地区之业务多为公用事业及必需品服务，即使欧美近年有较多不明因素，集团的主要业务根基仍相当扎实，能为投资者带来持续盈利。可考虑于88.5元买入、上望95元，跌穿86元止蚀。
潘铁珊
天宸康合资产管理投资总监
（本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）
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