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债务上限危机带来短暂震盪 美国经济衰退才属真实风险
发佈日期 : 2023-05-28


全球市场一直关注美国联邦债务上限问题,然而我们必须指出,美国经济衰退才是真正的风险。美国债务上限问题给市场的震盪是短暂的,但美国经济衰退警号──美国两年期国债息率与10年期国债息率一直处于倒挂状态已经出现多时,才是值得留意的焦点,毕竟每次美国经济衰退之前,都会发生这种国债息率曲线倒挂。圣路易斯联储主席布拉德称,美国经济衰退的可能被夸大,但我们仍然认为投资者必须存有戒心,小心驶得万年船。

根据Dow Jones Market Data,自2022年7月5日以来,美国两年期国债息率与10年期国债息率便一直处于倒挂状态,这亦是自截至1980年5月1日以来持续最长的一次,当时合共倒挂了446个交易日。在联储局在去年春天开始加息之后,2022年4月1日首次出现国债息率倒挂,但并没有持续多久,只持续到4月4日。不过,在数个月后,二年期/10年期美债息率曲线再次倒挂,此后就一直保持这种状态。

在一般情况下,较长期债券的息率较高,因为投资者要求为较长期贷款带来的额外信用风险获得补偿。然而,当对经济衰退的忧虑加剧,或者联储局大幅加息时,这种关係可能会被打破,因为投资者愿意接受溢价,将资金锁定在较长期的美国国债之上。因此,美国债息曲线倒挂一向被认为是预示经济衰退即将到来的可靠指标。事实上,自1960年代初以来,每次美国经济衰退之前,都会出现息率曲线倒挂。

尽管圣路易斯联储主席布拉德日前称,美国经济衰退的可能被夸大,预期美国基本在今年余下时间及明年均会保持相对缓慢的增长,但我们仍然认为投资者必须存有戒心,小心驶得万年船。

例如被称为「商品大王」的投资人罗杰斯日前在接受传媒访问时便表示,美国或陷长达四至五年的经济衰退。他指出,美国政府目前债台高筑,加上国际局势动盪,更多冲突爆发,使美国衰退期将会更长,形容美国经济衰退甚至是他有生之年见证「最糟糕的一次」。

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