融創截至8月底總土地儲備達到1.01億平米。

【盤房熱賣/羅湋楠】

港股破頂後回落，昨日曾升至28,248再創逾28個月高位，但高位獲利盤較多，恒指收市下跌108點報28,051，成交996.4億，全日逾950隻股下跌。騰訊(0700)創新高349.6元後回落，收市跌0.52%；滙控(0005)逆市做好，升0.67%；內房股個別發展，中海外(0688)跌2.6%，為跌幅最大恆指成份股，但融創(1918)及恆大(3333)繼續創新高，前者收市急升9.1%，後者升1.26%。

部分內房股股價如入無人之境，除了銷售數據理想外，庫存下跌亦是原因之一。8月份內地商品房待售面積按月減少1,144萬平方米，庫存數據跌至近3年低位，推算當前庫存去化周期降至5.1個月。另一方面，內地樓市調控令一、二線城市樓價升勢持續降溫，料「十九大」前不會加強調控，未來樓價及地價都可上升可能，對於土儲較多的內房企業有利。

內房股累積升幅不少，市場開始討論估值重估概念，而隨着地價未來有機會上升，內房股持有的項目及土地資產有升值機會，都有助內房股股價向上。融創(1918)昨日升近一成至37.6元，14天RSI升至90.7水平，為歷史新高，技術上嚴重超買，但仍有買盤跟進。

集團截至8月底總土地儲備達到1.01億平米，如計入7月份收購的13個萬達文旅項目約5,000萬平米，以及一二線聯動的4,300萬平方米土地資源，土儲超過2億平方米。除去萬達項目，目前土會成本約每平方米5,000元人民幣，而平均售價為1.8萬元人民幣，土儲足夠未來5、6年銷售，而每年仍有5,000億的銷售額，數目非常可觀。

集團土儲數量可觀，加上毛利率改善，以及集團積極進行減債，都帶動股價近期跑贏恆大。走勢上暫時難以估頂，但由於累積升幅不少，現價不急於買入，持貨者可略為減磅。

(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

君陽證券有限公司助理研究經理羅湋楠

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