俄烏戰爭引發的能源危機，遠較想像中影響深遠。歐盟日前據報可能推遲對俄羅斯石油價格設置上限的協議，直至達成更全面的制裁方案，側面反映了歐洲方面的能源供應有多緊張，有多依賴俄羅斯原油。與此同時，連接俄羅斯與德國的天然氣輸送管道「北溪一號」，以及尚未啟用的「北溪二號」出現洩漏，讓歐洲的天然氣期貨猛然飆升。歐洲即將步入寒冬，在供需極不平衡的情況下，能源價格勢再急飆，或會迎來漫長而又痛苦的12月。

儘管俄羅斯早在上月底便以維修為由，無限期關閉「北溪一號」管道，而「北溪二號」本身亦尚未啟用。然而，「北溪一號」、「北溪二號」今次受損，意味有更長時間無法輸送天然氣往歐洲，含意上對歐洲有更嚴峻的挑戰。丹麥發現，在該國專屬經濟區內的波羅的海，海面湧出大量泡沫，範圍直徑超過一公里，而該處正是「北溪一號」和「北溪二號」所經之處。瑞典同樣發現「北溪一號」管道有一處原因不明的洩漏。

根據相關海域附近設置的地震監測儀，曾錄得震動，或顯示海底發生過猛烈爆炸。天然氣管道公司直言，情況前所未見，無法估計何時能恢復運作。歐洲正調查「北溪一號」和「北溪二號」是否受人為破壞，而俄羅斯亦指出，不能排除管道是遭人為破壞，需要盡快調查原因。我們必須指出，歐洲往日每年經「北溪一號」由俄羅斯輸入大約550億立方米的天然氣，可想而知，今次停止輸氣對歐洲影響之巨大。

與此同時，俄羅斯國營天然氣公司Gazprom日前表示，拒絕烏克蘭能源公司Naftogaz在仲裁程序中提出的所有索賠，並已通知仲裁法院。Gazprom警告，如果俄羅斯進一步追究仲裁案件，俄羅斯可能對Naftogaz實施制裁，意味Gazprom可能無法向烏克蘭支付天然氣管道過境費。市場擔心俄羅斯或制裁Naftogaz，加上天然氣管道受損，歐洲的天然氣期貨猛然飆升，儘管價格仍低於今年高峰，但仍較2021年9月初高出200%以上。

除了天然氣，歐盟日前據報可能推遲對俄羅斯石油價格設置上限的協議，直至達成更全面的制裁方案，側面反映了歐洲方面的能源供應有多緊張，有多依賴俄羅斯原油。我們認為，歐洲即將步入寒冬，在供需極不平衡的情況下，能源價格勢再急飆，或會迎來漫長而又痛苦的12月。