楊德華

九龍倉置業（01997）上周四（3月4日）公布截至2020年12月底止之全年業績。收入155.2億港元，按年跌3.3%；基礎淨利潤為 74.8億港元，同比下跌 23.6%，符合市場預期。公司宣派第二次中期股息0.69港元，連同第一次中期股息，2020年度股息總額為1.47港元，佔香港投資物業及酒店基礎淨盈利的65%，佔比與2019年度持平。

由於新冠肺炎疫情在全球爆發，各國實施旅遊限制、隔離、社交距離措施，對公司投資物業及酒店業務均產生負面影響。投資物業分部收入下跌17.2%至118.3億港元；營業收入減少22.2%至97.3億港元，歸因於向商場租戶提供租金優惠以及為刺激人流加強市場推廣活動。當中貢獻56%收入來源的海港城，期內收入及營業利潤分別下跌25.1%及28.8%。

至於酒店業務方面，由於訪港旅客人數大減，收入按年大減58.2%至6.3億港元。即使公司轉攻本地居民生意，加上政府的就業補貼，依然錄得3.8億港元營業虧損。撇除政府補貼，營業虧損為4.5億港元。

展望今年，隨著本地第四波疫情緩和以及市民已陸續接種疫苗，爆發第五波疫情的機會下跌，憧憬政府放鬆社交距離措施，相信商場的人流會增加，加上財政司司長於最新發布的財政預算案中，會向全港市民派發消費券，有利本地零售市道復甦。

管理層於績後的記者會上表示，今年會維持高水平的推廣活動，包括商場消費券計劃，以刺激消費者購物意慾。又指出，今年租金下行壓力已略為紓緩，主要是部分租戶的租約完結後，租金已回落至經調整的新水平。

策略上，公司股價自去年第四季開始從低位反彈，現價較2021年預測資產淨值折讓約四成，估值具有吸引力，建議可待股價略為調整至50天線收集。

筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份。