張明德

上周本欄的預測稍有誤差，金價向下測試每盎司1,675美元支持後，已經止跌回穩，更於復活節長假期期間，反彈升破1,720水平，本周初曾高見1,745。上周五（4月2日）公布的美國3月非農數據表現強勁，但是美聯儲官員發表鴿派言論和美國財長耶倫鼓勵各國不要過快撤回寬鬆措施，則利空美元指數回軟，故令金價稍有支持，延續震蕩反彈行情。

上年四月中，金價從低位向上，在1,740至1,750 區間下用了近兩個月時間才升穿守穩，之後便節節向上，所以此區間被譽為是金價近年的分水嶺。上年11月尾重試此水平，便急速反彈。本年三月初跌穿後，便一直在此區間之下徘徊，所以目前為此，金價仍未擺脫弱勢，一定要升穿並守穩在1,780之上，整體下跌風險才算解除。

近期這波金價反覆，主要受美元兌各主要貨幣的反覆行情影響。單從供求和基本面的分析，並沒有太大的改變，所以目前來看，未能斷言金價已經企穩，預計波動性Volatility會續步增大，金價會繼續在1,740至1,750 區域上下40元之內橫行上落。

美國10年期國債收益率下滑至1.66%，部分投資者開始押注美國在實施大規模刺激措施和積極疫苗接種進展的支持下，美國經濟從疫情中反彈的速度將比其它發達國家稍快，而國債收益率的下降，或許表明美國經濟前景開始改善，對黃金價格稍為利好。此外，各央行繼續實行量化寬鬆政策，市場或多或少在提防通貨膨脹等不確定因素，對黃金價格中長期走勢會形成支撐。

幣圈行情在復活節假期格外熾熱，雖然比特幣未有破頂，只在高位徘徊，但多隻主要加密幣則屢創新高，無可避免正引來更多投機資金轉向，流入幣市。在缺乏基本面消息的支持下，目前金市以資金為主導，這亦解釋了為何近期金價較為反覆，始終缺乏明顯上升量能。

SPDR黃金的持倉量繼續減少，4月6日的持有量，進一步跌至1,029.05噸，一星期跌近8.5噸，自3月1日以來已下跌了近55噸。雖然目前金價稍為回升，但SPDR持倉量仍未能止跌回升，金價仍存在隱憂。