孙天欣

恒生指数服务公司在昨天公布优化恒生指数的谘询结果，之前彭博也报道，是次为恒指51年来最大规模的一次改革。根据去年谘询文件显示，内地企业佔恒生指数比率达79%。

在最新的改革内容中，主要建议有几项：
1. 扩大市场覆盖率
目标于2022前透过定期指数检讨，将恆指成份股数目增加至80只，最终数目将固定为100只。

2.扩大行业代表性
按七个行业组别挑选恒生指数成份股，目标是使每个行业组别的市值覆盖率不低于50%，行业组别的构成会至少每两年检讨一次。七个行业分别为，金融业、资讯科技业、非必须性消费及必须性消费、地产建筑业、公用事业及电讯业、医疗保健业、工业和综合工业等。

3.放宽上市歷史要求
上市歷史要求将缩短至三个月，望能纳入新上市股份提供灵活性。

4.保留香港公司的代表性
维持香港公司成份股的数目为20至25只，指数来的香港公司成分股数目至少每两年评估一次。

5.所有蓝筹採用8%的权重上限
所有恒指成分股，包括同股不同权或第二上市成分股，将划一权重上限为8%，此权重上限将同时适用于国企指数。

6.恒指变动日期
将于2021年5月份之指数检讨开始实施，并于2021年6月份之指数调整中生效。

恒指成分股一直为人垢病
在2008年金融海啸后，美股已经连续12年一直节节上升，不停破高位，相反恒指一直落后于其他世界指数，不少人垢病于恒指的成分股，着重于传统旧经济股份，银行股，如匯丰、内银，或本地地产股，虽说是发展稳健，但是在世界的大趋势下，明显跑输大市，有科网股的兴起，到近来电商或Saas 等的股份，估值较高亦受投资者欢迎，而恒指虽然PE偏低，但是一直未能反映价值，令不少投资者放弃香港市场，投入美股的怀抱。

优化市场可吸引企业来港集资
恒指优化成份股的组合和比例，有助吸引更多优质企业来香港上市，其实恒生指数表现和来港企业的数量可以说是相辅相成，投资的气氛热烈，更多市场的参与者，企业集资会较容易，同时也吸引更多优质的企业来香港集资上市。

本土企业更容易走出去
中资股份佔了恒指成分一定比重，其实预期保留本地企业的蓝筹份额，倒不如鼓励更多本地企业走出去开拓海外和国内市场，众所周知香港的市场较细，科技企业在香港因成本高昂难以发展，香港也因租金问题令不少初创公司却步。香港其实又不乏创新人才，与其区分香港和内地企业，也可鼓励企业凭藉蓝筹地位，可以在市场上拥有较低融资成本，藉以作更多海外收购，或项目并购，优化上市公司的业务质素。