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周一 金星匯- 杨德华 - 科网股受惠经济復甦 加息周期完结提升估值
发佈日期 : 2023-11-27

杨德华


近期港股开始出现转势迹象,主要原因在于美联储加息预期全面逆转,上周公布的美国经济数据亦继续出现放缓迹象,美国10月耐用品订单初值按月跌5.4%,跌幅多于预期3.2%,前值为跌4.6%。现时市场预期12月份加息机率只有5%,而2024年第一次议息时加息机率亦只得10%;就现时状况看,今次美联储加息周期大机率已经结束,只是并未有官员正式确认而已。


 


加息周期完结时,美债价格及美元走势就是最率先反映,10年期国债孳息率已由5%之上回落至4.5%以下,而美元指数亦由近期高位107跌穿104水平。美国货币政策不再收紧下,笔者估计美元指数将会继续下跌至100附近水平,非美元货币及黄金价格都会相应造好;而对港股最有利莫过于人民币价格都会相应回升,近期离岸人民币匯价已回升至7.15兑一美元平,港股中绝大多数企业都是持有内地资产,派发股息亦以人民币计算,所以港股估值亦得以跟随人民币匯价上升而有所提升。


 


另一方面,美债价格亦已回升不少,而最近拍卖的20年后到期的美国国债受到了投资者的强烈追捧,160亿美元的20年期美债的最高接受收益率爲4.78%,低于竞标截止时的4.79%的「发行时收益率。最高接受收益率低于「发行时收益率,表明拍卖时的需求强劲。另外亦有一个积极指标,就是一级交易商购买量,他们购买了竞标者没有购买的供应量。根据过往经验,每当美国加息完毕初期,REITS资产都会受市场追捧,以收息回报为目标的投资者不妨多加留意。


 


彭博引述消息报道,中国监管机构起草的50间内房「白名单」接近完成,将在数天内发给银行等金融机构。受到消息刺激近期内房大幅炒作,但在需求端及人民对楼市信心未有恢復情况下,笔者对内房股长远投资价值仍然有很大保留。最重要是现时市场估值偏低,有很多长远投资机会,无必要火中取栗买内房股。


 


现时市况下,笔者认为科技板块有较高投资价值,最近内地科技龙头都相继公布季绩,而整体表现都是「交足功课」。第一梯队的腾讯(00700)、京东(09618)及小米(01810)业绩固然不错,而值得留意是第二梯队的科网股百度(09888)、网易(09999)、快手(01024)等都有不错表现,反映出内地科网股已走出早年的监管整顿。近数月内地不停有刺激经济「组合拳」出台,经济数据亦见有所回稳,科网股是最率先受惠经济復甦,叠加美国加息周期完结,估值上亦可以有所提升。第二梯队的科网公司中线爆发力会更高,适合承受较高风险的投资者。


 


权益申报:笔者为证监会持牌人士,并无持有上述股票


 

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