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大摩予快手-W「增持」评级 目标价70港元

摩根士丹利发佈研究报告称，予快手-W（01024）「增持」评级，目标价70港元。公司于中国最佳企业日预计，2024年广告收入年增大于20%、电商商品交易总额（GMV）年增25%及经调整净利年增超过60%。快手迄今已执行回购40亿港元回购计划约30亿港元，目前的回购计划可能在6月全面执行，届时可能会宣佈一项新的、规模更大的回购。

在广告方面，快手预计2024年广告收入年增超过20%，主要由闭环驱动，而外部广告2024年应保持在10%以上的同比增长。全站推广和智慧广告产品在2023年第4季贡献约15-20%的广告收入，这一数字在2024年应会进一步上升。快手正在利用人工智能（AI）来推动更简单、更有效率的内容及广告素材制作。电子商务方面，快手预计2024年电商商品交易总额（GMV）将年增25%，主要受到月活跃客户（MAC）的推动，月活跃客户在2023年第4季达到1.3亿，佔月活跃用户数的18%，仍低于同行。购买频率也可以从每月8个订单提高。在利润和利润率方面，快手预计2024年调整后净利润或超过160亿元人民币。快手仍将继续将推广花费在本地服务和电商优惠券上。

建银国际下调阿里健康目标价33% 评级「跑赢大市」

建银国际下调阿里健康（00241）目标价33%，由6.3港元削至4.2港元，评级维持「跑赢大市」。报告指，阿里健康销售额从高基数回落，但因利息收入增加及履约成本降低而净利增加。尽管去年4月至6月中国各地新冠感染人数有所增加，但阿里健康并未发现与大流行相关的医疗产品的需求大幅上升，这加剧了库存的增加。因此，建银预测，阿里健康2024年的药品直销业务将年减8.2%至217亿元人民币（下同），销售额将年增13.7%（不包括与大流行相关的医疗产品）。

报告表示，阿里健康于今年1月从母公司手中收购了阿里妈妈，将瞄准其独家行销权。建银预计，此次收购将使阿里健康的2024年销售额和净利润增加10-15亿元，同时提高净利率。鑑于履行成本较低、利息收入较高以及公司收购阿里妈妈带来的净利润贡献较高，建银预测2024年经调整净利润同比增长68.7%至13亿元。

建银将阿里健康2024年的收入预测下调16.4%，但考虑到收购阿里妈妈盈利贡献及更高利息收入，该行将其调整后净利预测上调96.8%，并将阿里健康市销率预测从2.5倍下调至2倍，计入对2025-26年销售增长长放缓的预测。

滙丰研究升携程目标价至468元 国内外不断成长

滙丰发表研究报告指，携程（09961）于国内业务的酒店预订市场佔有率录得强劲增长，加上国内旅客出游习惯改变，在传统长假期以外进行更多短途旅行的趋势，均推动公司实现弹性增长。

至于海外业务方面，公司受惠于航空运力復甦、各地逐渐宽松的签证政策，推动公司出境旅游业务持续领先至少20个百分点。另外，在公司的航班预订自然流量、更高的渗透率等因素推动下，携程亦重申公司首要目标是于3至5年内，推动最少50%的营业收入增长，以及20%的收入贡献。

滙丰预期，携程2024财年第一季的营业收入，将按年增长29%；预期非通用会计准则营运利润率为26.7%。另外，该行将公司2025至2026财年的收入预测，提高3%至6%；净利润预测则提升7%至11%。基于该行看好携程于国内的领先地位，及不断扩充的海外业务。滙丰将携程目标价由390元升至468元，维持「买入」评级。

花旗升中铝目标价至7.88元 铝业利润率长期维持高位

花旗研究发表报告，调整中国铝业（02600）及其A股（601600.SH） 2024/25年盈测+53%及-5%至90亿及113亿元人民币，反映铝产量上升和氧化铝价格预测上调，同时下调2025年铝价预测。该行亦预期，2026年盈利为138亿元人民币。H股及A股目标价分别调高至7.88元及9.7元人民币，维持评级「买入」。

该行认为，由于太阳能装置及新能源汽车对铝的需求高企，而需求持续紧张，故铝的价格在内地会维持一段时间的高位，带动铝业利润率。报告亦指，公司考虑到市场可以更低成本使用再生能源，预期对能源的关税有望在2024年按年回稳或微降。策略性迁移、成功投资案例、新技术及设备的开发、国企重组及关闭某些老旧的氧化铝产能皆为公司的优势。

该行认为，内地对铝的需求将比预期强劲，再生能源业在2024年对铝的需求将会是要点。今年首两个月，内地太阳能装置发电36.7瓦特，按年升80%，高过市场预期。而内地新能源汽车今年首季的零售销售达176.5万架，按年升34%，均反映市场对铭的需求有所提升。

中信里昂予康师傅「跑输大市」首季销售增长略低预期

中信里昂发表研究报告，予康师傅控股（00322）「跑输大市」评级。报告指，康师傅控股在一个团体会面时指，第一季的销售增长略低于全年目标，但管理层预计今年下半年增长将在较低基数的基础上有所改善。建筑相关需求较去年同期持平。该公司表示，管理层变动将导致策略重点转向利润率扩张和收入品质，维持全年指引。

高盛下调新华保险H股目标价6%至15元 维持「沽售」

高盛发表研究报告指，将新华保险（01336）H股目标价从16港元下调6%至15港元，反映2023财年股东权益下降，新目标价相当于2025财年0.4倍市账率。维持「沽售」评级。

该行在2023财年业绩后，将2024-26财年净利预测下调8-12%，反映2023年下半年和今年年初至今新保单销售动力疲软。并将2024-26财年股东权益预测下调7-8%，反映2023财年状况低于预期，以及无风险利率进一步下降。

大新金融降今年内地通胀预测至低于1% 人行或第二季降准 

大新金融（00440）首席经济及策略师温嘉炜表示， 内地3月消费物价升幅显着收窄，生产物价连续第18个月通缩，或显示出经济动力仍然疲弱，预计食品价格通胀未来数个月可能仍然低迷，而非食品通胀復甦或继续缓慢，因此下调今年内地通胀预测至低于1%。

他续指，通胀持续低迷，令人行有更多空间考虑放宽政策，不排除在第二季会再度降准。另外，近日内地推出推动工业领域、智慧家具及新能源汽车等大规模设备更新政策，或能带动耐用商品需求。展望未来，温嘉炜认为内地制造业活动及新订单将可重上扩张水平，若改善情况能够持续，可能有助纾缓整体生产价格的下行压力，但短期内或继续维持在2至3%的按年跌幅。

佳源进一步延发业绩

佳源国际（02768）公布，由于清盘人需要额外的时间与集团管理团队紧密合作协调2022年12月底止财政年度的综合财务信息的审计安排；集团人力短缺，特别是财务报告单位，导致欠缺相关员工编制截至2022年12月底止财政年度的综合财务报表，预计2022年年度业绩的审核工作预计将进一步延迟。

因此，集团预计2023年中期业绩的编制和2023年中期报告的寄发将进一步延后，2023年年度业绩的编制和2023年年报的寄发将延后。公司股份自去年4月3日起停牌，并将继续停牌至另行通知为止。

中油燃气已向核数师提供所需文件 料本月22日刊发业绩

中油燃气（00603）公布，延迟刊发去年度业绩主要由于核数师需要更多时间执行审计程序，尤其确认管道接驳工程建设收入；气损率调整部分支持性文件；固定资产折旧年限的调整支持性文件；提供由独立估值师就集团若干资产减值评估报告并载有估值基准及其方法；及关联方交易相关资料及支持性文件。

截至上周四（4月11日），公司已向核数师提供以上所需文件。核数师仍在查核该等资料及执行审计程序。预计去年度业绩将于4月22日刊发。公司股份已自4月2日起停牌，并将继续暂停直至刊发去年度业绩为止。

A股

浙商银行有信心现金分红比例不低于30% 将推第二、三批白名单项目

浙商银行（02016）（601916.SH） 行长助理侯波在业绩发布会上表示，尽管人行多次降息导致银行业净息差不断收窄，但浙商银行去年净息差仍达到2.01%，高于上市股份制银行的平均水平。该行计划今年将贷款重点投向零售、小额贷款、供应链等领域，并通过降低存款付息和减少负债成本来维持息差水平。该行行长张荣森补充，浙商银行採取对经济周期弱敏感的战略，增加对电力、水利及交通运输等民生刚需领域的贷款和服务，以减少经济波动对利息收入的影响。

浙商银行去年派息比率为31.98%，比2022年约37%下降。张荣森解释，2022年派息比率达37%，是因为2021年没有派息，所以2022年补上。副行长骆峰表示，未来较长的一个时期内，非常有信心现金分红比例不低于30%。

针对市场关注的房地产对中小银行影响问题，行长助理潘华枫承认，尽管官方出台刺激政策，但去库存和改善市场情绪仍需时间，房地产企业的不良贷款率有所上升。浙商银行首批「白名单」项目已有30个，新发放融资超过30亿元人民币，新批覆授信超过100亿元人民币。潘华枫预告，未来将推出第二批、第三批「白名单」，并强调银行将独立评审项目，自主判断风险。截至去年底，该行不良贷款率为1.44%，按年下降0.03个百分点。

山东黄金料首季盈利升最多71%

山东黄金（01787）（600547.SH）公布，预期截至今年3月31日止首季纯利6.5亿至7.5亿元（人民币，下同），升48.11%至70.9%。该集团指，扣除非经常性损益后的净利润为6.6亿至7.6亿元，上升50.18%至72.94%，因黄金价格持续上行及併购银泰黄金，且提升生产作业率、资源利用率及稳定生产成本。

广汽发布全固态电池 2026年装车

广汽（02238）（601238.SH）发布全固态电池技术，突破400Wh/kg，较现有最先进的液态锂离子电池，体积能量密度提升40%以上，质量能量密度提升30%以上，整车续航可超1,000公里，将于2026年装车搭载，并首次搭载于昊铂车型上。

IPO

天津建发再通过联交所聆讯

天津建设发展集团股份公司（天津建发）再次通过联交所主板上市聆讯，光大证券国际为独家保荐人。公司在今年1月截止招股后宣布搁置上市，当时表示因当前市况，公司未能按照原定时间釐定发售价及签立定价。按招股文件显示，截至2023年12月31日止，公司全年纯利4,105万元人民币（下同），按年升约17%；2021年及2022年纯利分别录得4,141万元及3,510万元。

海外

美银证券升Nike评级至「买入」 上调目标价至113美元

美银证券发表报告指出，Nike（NKE.US）正採取大胆的转型措施，公司歷来都受惠于奥运相关的行销，估计今年亦不例外。公司近年创新相对落后，新产品发展及推出将成为恢復增长的关键。管理层承认需进行重大改革，而近期宣布的成本节约计划，以及对团队和流程持续重组，有望刺激销售。

该行认为，Nike预期2025财年上半年的收入偏向负面，仍需时扭转局面，该行预计公司毛利率扩张将在短期内缓冲销售下滑的影响。此外，该行指公司面临的竞争非常激烈，需推出引人注目的创新产品来应对不利因素。考虑估算有望实现，该行将Nike的评级由「中性」上调至「买入」，目标价由110美元上调至113美元。

亚马逊CEO指生成AI为公司下一增长支柱 承诺致力削成本

亚马逊（AMZN.US） 行政总裁Andy Jassy在致函股东的年度信件中表示，生成人工智能可成为数十年来其中一次最大的科技转型。他指生成人工智能可作为继网上零售Marketplace、亚马逊Prime会员制及云服务后，公司另一条增长支柱。他指生成人工智能对社会及业务效益，可能令所有人震惊。他亦提到公司仍致力削减成本，又指公司相信其运送网络，并重新检视当中每一部分，发现多个领域可进一步削减成本，同时为客户提供更快的运送服务。

苹果拟採用M4 AI晶片改造Mac产品

苹果（AAPL.US）为提振低迷的电脑销售，据报计划使用人工智能的新内部处理器M4系列彻底改造其整个 Mac产品线。苹果周四股价升逾3%。知情人士透露，目前接近生产下一代M4处理器，该款M4新晶片将至少有三种主要版本，苹果希望使用于每一款Mac型号。Mac机于2022年销售见顶后，销量于上一财年下降27%。假期期间，电脑产品线收入持平。