張嘉奇

2024開局之初，手遊、手機板塊已起了不少風浪，先是去年底爆出內地有意加強遊戲行業監管，就營運及盈利方式施加限制，引發連串震盪，禍延至投資巿場，蒸發手遊概念股數以千億元巿值。及後，當局澄清提議尚未落實，並再傳出事後中宣部出版局局長已被免職，雖未知是否與網絡遊戲新規草案有關，但足以向業界釋出示好訊號，以平定事件，帶來放緩監管的啟示。

另一邊廂，工信部旗下研究院表示，中國去年11月手機出貨量3,121.1萬部，按年增長34.3%；其中，5G手機出貨量按年增加51.2%至2,709.2萬部。根據10月數據推算，11月之國內市場手機出貨量按月增加約7%、5G手機增加約2.5%。值得留意，當月的中國產品牌手機出貨量，於按年增加26.5%至2,544.2萬部後，已佔期內總出貨量之81.5%，可見巿場對國產手機的需求及接受程度已日益增長，故國內手機股值得看高一綫，而業務作多方嘗試的小米集團（01810）更值關注。

近日，小米集團終於將部署多年的「秘密計劃」曝光，早前舉行汽車技術發布會，外形與保時捷、特斯拉相似的「小米汽車」的SU7初次亮相，將全城投資焦點匯聚。雖然集團主席雷軍表明價格不如傳言般便宜，但其最大馬力及加速度均超越名車保時捷Taycan Turbo，故相信新車應巿後亦甚具巿場競爭力。

雷軍指目標於15至20年，令小米成為全球前五大的汽車廠商。市場研究估計2023年全球新能源車銷售量約1,280萬輛，中國市場銷售佔比60%，縱2024年中國新能源車市場增速放緩，佔比亦高達56%；預計去年中國出口約480萬輛汽車，其中四分之一是新能源汽車，並推算中國汽車品牌在東南亞的新能源車市佔率達67.5%，可見中國電動車正積極部署海外市場。無可否認，隨著手機性能不斷提升，普遍已出現「換機樽頸」，即性能逐超越需求，放緩購置新手機頻率。故此，小米集團已於早年開發產品生活圈，產品周邊貫穿生活，由客廳、寢室到廚房，均被小米智能家電覆蓋，故可預期當小米實現汽車業務後，將可更有效分散投資，故今日已不能再以單純「手機股」角度看待小米集團的潛在增長空間。

小米汽車計劃的公布，意味日後或將提升營運及銷售推廣開支，但相對沉重的研發開支，反有望舒緩長期被疚病的被手機業務拖低毛利率的問題；集團2022年度之整體毛利率為17%，貢獻總收入55%的手機分部則只有9.4%。雖然未來將有更多品牌及新型汽車推出，甚或會牽起減價戰以競爭巿佔，但由於新能源車市場潛力大，以小米集團於智能系統科技上的研發能力，比較傳統車廠亦不失優勢，可視為中、長綫之投資增長重點。

科網股早前受壓，小米集團亦隨大市調整，股價連失20及50天綫，執筆時處15元水平整固。現時，集團股價之10周移動綫醞釀升破250周綫，於黃金交叉的憧憬下走勢有望逆轉，如若短期內守得上月低位14.16元，有力收復早前失守的10天等多條移動日綫，上試重上17元水平，其後則以放紙鷂式持有續望試高位。

本人沒有持有上述股份