张嘉奇

美国7月份CPI按年升8.5%，除低于预期8.7%，亦较上月高位9.1%稍为回落。通胀是否见顶仍言之尚早，但细看月内数字，总体食品价格仍按年上涨10.9%，再创1979年以来最大涨幅，故已有联储局官员明言通胀仍难以接受，不会动摇今明两年利率上行趋势。故此，可预期美国加息周期尚难止步，极其量只可避免提升加息幅度，一众高息股最首当其冲，相对低息的公用股亦疑现换马迹象。

美国通胀增速放缓，令巿场对经济表现负面情绪降温，预期当地12个月经济衰退的机率降至30%。步入「后疫情」年代，世界各地以加速重修经济、回復2019年水平作目标，旅游业更视为成效的寒暑表。有别于香港及内地，其实多国早已作不同程度开关措施，国际旅业已逐步回復从前，航空需求大增。主要从事飞机租赁、租赁管理等相关业务的中银航空租赁（02588），业绩与国际旅业息息相关，早前公布今年第2季营运资料，可见其投资价值已逐步提升。

截至今年6月底，集团自有、代管及已订购的飞机数共有608部，较过去4季均约530部录得明显增长14.7%。集团自有机队共有390部飞机，按季增加7部；平均机龄（经帐面净值加权后）维持4.1年，平均剩余租期按季稍增长0.2年至8.4年；集团的订单簿包括181部飞机，按季增加71部。于今年第2季，集团共执行126笔交易，包括承诺购买84部新飞机，交付13部飞机（包括1部由航空公司客户于交付时购买的飞机），售出5部自有飞机及签署24份租赁承诺。由于集团盈收主要取决于其机队数目及质素，上述种种均显示其盈利潜力正在提升，待环球航空业完全回復正轨，将可成为收入快速增长的动力。

航空公司客户质素及分布，可否分散地区航空政策风险，将直接影响中银航空租赁收入结构。截至6月底止，集团自有及代管机队共服务79间航空公司客户，客户按季增加1间，遍布于36个国家和地区。虽期内17部自有飞机遭脱租（包括：11部单通道飞机、5部双通道飞机和1部货机），虽整体利用率按年减少3.5个百分点、但仍高达96.1%，数字亦与上季相约，可见负面影响已渐见底。

环球航空业随着「后疫情」復甦，客运需求回升，航空公司需更积极扩展机队、復原过去2年削减的载力，将直接带动中银飞机租赁收入，上述种种均可视为集团短、中綫的增长动力。集团将于本周四（8月18日）公布中期业绩，虽早前已发盈警料蚀最多3.3亿美元，但数字仅为集团因根据制裁终止向俄罗斯客户出租18部自有飞机，而当中17部现于俄罗斯，故将其约8亿美元帐面值减记至零所致，并非租务出现问题，相信影响亦已于股价反映，故可考虑于69元下分段收集，短綫目标75元，止蚀位65元。

本人没有持有上述股份