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周四 泽星週记 - 方泽翘 - 腾讯控股业绩有改善 可趁低吸纳
发佈日期 : 2024-04-18



腾讯控股(00700)早前公布2023年第四季度业绩,营业增长符合预期,毛利率亦持续改善,但预计2024年第一季度游戏增速疲软,于下半年将有所改善。腾讯控股为中国大陆规模最大的网际网路集团,其拥有中国大陆使用人数最多的社交软体腾讯QQ和微信,以及最大的网路游戏社区腾讯游戏。在电子书领域,旗下有阅文集团,运营有QQ阅读和微信读书。根据集团2023年第四季度业绩公告,集团于2023年第四季度表现稳健,总营收同比增长7.1%1552亿元,符合市场预期。整体而言,集团毛利率同比改善7.4%50.0%,经调整净利更是大幅增长43.7%427亿元,符合市场一致预期。


 


集团在业务发展和盈利能力方面保持良好态势,核心竞争力持续彰显。而各主要业务表现不一,虽然线上广告和金融科技业务增长较快,毛利率亦有所提升,但游戏增值服务业务营收同比下降2%,海外游戏营收同比小幅增长1%,国内游戏则下滑3%,主要是因为旗舰产品《王者荣耀》和《和平精英》的营收表现不佳,而新推出的《元梦之星》贡献度亦低于预期。集团预计2024年第一季度游戏流水疲软,但集团于下半年上线《DnF 手游》和《极速快感:集结》,可望改善手游收入成长。


 


AI持续助力集团的广告业务,毛利率有望继续提升。集团在大型语言模型领域取得重大进展,已拥有万亿参数级的「混元大模型」,已将其接入集团超过400个业务及场景进行测试。同时,集团旗下的企业微信、会议及文档产品也部署了生成式人工智能功能。这些AI技术有望提升广告点击率,并带来数十亿元的广告收入增量。对于2024年的视频广告业务,集团的重点是通过优化广告长度、曝光量和点击率等指标,来提升整体的增长动能。具体来看,集团在第一季度完成了广告系统的重要升级,涉及行业细分管理、广告素材标籤等多个方面,优化了投放流程。此外,4月份集团的AIGC广告平台再次升级,增加了图像生成功能,并且游戏及网络服务行业客户的点击率整体提升超过15%。因此,集团预计2024年第一季度广告收入仍能保持双位数高增长,毛利率亦同比有显着的提升。


 


而金融科技与企业服务方面,保持稳定收入,循序渐进。集团预计在2024年第一季度支付业务保持了稳健的增长。近期,集团推出了基于人工智能生成技术的腾讯云AIGC云端存储解决方案,并且在电商直播业务方面取得了进一步进展,带动了相关技术服务费的边际增量贡献。


 

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