林海茵

北京证券交易所在上周一（11月15日）正式开市，成为内地第三家证券交易所。在定位上，新设立的北交所，主要是要深化「新三板」改革，服务创新型中小企。至于香港的港交所（00388），主要是面对大企业，重点招揽巨无霸科技企业来港上市，两者未必构成直接竞争。

至于北京交易所与上海及深圳交易所又会如何分工呢？其中一个关键是在2015年成立的新三板。新三板的定位很明确，为创新型、创业型、成长型中小企业发展服务。对企业而言，进入新三板的要求很低，主要硬性指标仅为经营满两年，同时新三板不设涨跌幅限制，价格变动很剧烈。由于新三板企业的风险较高，故对投资者的要求也较高，资金要求达500万，所以参与者大多为是专业投资者。正因如此，在新三板挂板的公司，整体活跃度较低，甚至从未交易过。

后来，监管也意识到这是一个巨大的问题，所以去年对新三板进行改革，将新三板进行分层，降低准入门槛，门槛最低的精选层，准入门槛降为100万，但效果仍然不明显，后来再衍生了北京交易所的出现。

北京交易所的出现，其实是为整件事带来飞跃性的改变。之前在新三板挂牌的公司，不能算严格意义上的上市公司，充其量算「上柜公司

，虽然股份可以转让，但是不是公开的，流动性极差。北交所成立之后，会以现有的新三板精选层为基础，新三板精选层的公司，将直接变成上市公司，就和沪深交易所的上市公司一样，各项制度会参照新三板精选层。

之后新增的上市公司，就从创新层中筛选产生。也就是説创新层的公司，将来也有机会变成上市公司。另外，北交所的准入门槛进一步降低，为「50万元＋2年经验」，和科创板的开户门槛一样。这样一来，新三板高门槛，低流动性的痛点都得到解决了。在各种条件的配合下，相信北交所将会有不错的发展。

简言之，北京交易所的出现，就是为了改革新三板，用金融手段继续支持中小企业的创新发展。这也是北京交易所和上深两大交易所主要的区别。对内地投资者而言，若要参与沪深两市打新，需要有底仓股，至少要有1万的股票底仓，才能参与打新，而且沪深两市是分开计算的。持有的底仓越多，可以申购的新股就越多。但是北交所是全新的市场，所以北交所打新无需底仓，只要满足开户门槛，人人都可以参与，为投资者带来更多机会。