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周二 攀金比禧 - 赖宗裕 - 低档盘旋 区间操作
发佈日期 : 2022-05-17

赖宗裕


高通膨、升息周期、俄乌战争诸多因素持需干扰股市,悲观情绪更蔓延至虚拟货币,造成虚拟货币崩跌,恒生指数两万点整数关卡再度失守,技术面弱势,宜控制持股风险不轻易杀低。


 


美国4CPI年增率8.3%,前次为8.56%,略高于市场预期的8.1%,核心CPI年增率为6.2%,前期为6.44%,如预期有放缓现象,数据公布后全球股市却崩跌,主要担心通膨下降幅度不如预期,可能会刺激美联储更激进的升息动作,当市场投资情绪不安时,投资人容易放大解读经济数据,朝着悲观的气氛蔓延。


 


观察数据的细项,房屋价格年增率6.49%,前期为6.36%、新车价格年增率13.21%,前期为12.55%,两者同步再创新高,拉动通膨数据向上,而能源、二手车价格则小幅滑落,能源价格年增率为30.15%,前期为32.17%,二手车连续3个月出现下滑,年增率为22.73%,前期为35.32%,随着利率高涨,预期5月份房屋与新车价格将可转折向下,整体5月的CPI与核心CPI下滑可能性很高。


 


虽然4月通膨转折下降幅度不大,总是失望中带来契机,除非像能源价格这类现货商品价格剧烈波动,否则整体CPI要像熘滑梯下滑是罕见,俄乌战事仍将持续影响通膨,美联储的升息逻辑,不可能因为4CPI下降不如预期而贸然激进升息,预期6月的美联储维持升息2码,从期货矩阵图观察,今年升息11码的机率由44.6%上升至48.7%,第二季全球股市持续受制通膨预期、货币政策紧缩两大利空测试。


 


由于美元与港元息差逐渐拉大,货币市场进行套息交易诱因,加上港股弱势缺乏赚钱效益,市场资金明显流出港元,港匯转弱已达7.85弱方兑换保证水准,香港金管局将启动机制买港元卖美元,继而从银行体系中吸取流动性,使港息慢慢上升,由于这次美国升息速度较快,资金流出港元速度也会明显快速,而港息与美息一向有落后效应,预期此次落后时间较以往缩短,目前香港货币金融市场风平浪静,无须过度担心。


 


通膨转折是否就代表股市可以转折向上呢?这问题只解决一半疑问,另一半问题则需考虑基本面,近期股市的下跌主要围绕在通膨、衰退两个环环相扣议题上,十年期公债殖利率默默从接近3.2%回落到3%上下,通膨的转折也许对债市比较具有支撑的效果,但股市看的成长性还是会受到衰退的限制。


 


从去年12月以来,美联储官员的谈话都是主张升息的鹰派,而且持续的激进,但5月初开会决议至今,可以看得出来大多倾向于目前的升息脚步已经足以压制通膨的增温,没有继续加码紧缩的必要,现阶段再怎样的理性分析也挡不住投资人不安情绪,多观望、消极性操作,等待利空因素逐渐淡化,恒生指数2万点以下属低档区,短期仅适合区间操作。


 


作者未持有上述指数ETF或个股


 


 

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