俄乌战争引发的能源危机，远较想像中影响深远。欧盟日前据报可能推迟对俄罗斯石油价格设置上限的协议，直至达成更全面的制裁方案，侧面反映了欧洲方面的能源供应有多紧张，有多依赖俄罗斯原油。与此同时，连接俄罗斯与德国的天然气输送管道「北溪一号」，以及尚未启用的「北溪二号」出现洩漏，让欧洲的天然气期货勐然飙升。欧洲即将步入寒冬，在供需极不平衡的情况下，能源价格势再急飙，或会迎来漫长而又痛苦的12月。

尽管俄罗斯早在上月底便以维修为由，无限期关闭「北溪一号」管道，而「北溪二号」本身亦尚未启用。然而，「北溪一号」、「北溪二号」今次受损，意味有更长时间无法输送天然气往欧洲，含意上对欧洲有更严峻的挑战。丹麦发现，在该国专属经济区内的波罗的海，海面涌出大量泡沫，范围直径超过一公里，而该处正是「北溪一号」和「北溪二号」所经之处。瑞典同样发现「北溪一号」管道有一处原因不明的洩漏。

根据相关海域附近设置的地震监测仪，曾录得震动，或显示海底发生过勐烈爆炸。天然气管道公司直言，情况前所未见，无法估计何时能恢復运作。欧洲正调查「北溪一号」和「北溪二号」是否受人为破坏，而俄罗斯亦指出，不能排除管道是遭人为破坏，需要尽快调查原因。我们必须指出，欧洲往日每年经「北溪一号」由俄罗斯输入大约550亿立方米的天然气，可想而知，今次停止输气对欧洲影响之巨大。

与此同时，俄罗斯国营天然气公司Gazprom日前表示，拒绝乌克兰能源公司Naftogaz在仲裁程序中提出的所有索赔，并已通知仲裁法院。Gazprom警告，如果俄罗斯进一步追究仲裁案件，俄罗斯可能对Naftogaz实施制裁，意味Gazprom可能无法向乌克兰支付天然气管道过境费。市场担心俄罗斯或制裁Naftogaz，加上天然气管道受损，欧洲的天然气期货勐然飙升，尽管价格仍低于今年高峰，但仍较2021年9月初高出200%以上。

除了天然气，欧盟日前据报可能推迟对俄罗斯石油价格设置上限的协议，直至达成更全面的制裁方案，侧面反映了欧洲方面的能源供应有多紧张，有多依赖俄罗斯原油。我们认为，欧洲即将步入寒冬，在供需极不平衡的情况下，能源价格势再急飙，或会迎来漫长而又痛苦的12月。