聶振邦

由2月中至今科技股經過接近四個月調整，大型股份有喘定跡象，其中現時市值逾千億港元的平安好醫生（01833），認為已屬吸納時機。於今年2月16日高見148.5元（暫為2021年最高價），之後不斷反覆向下，較5月10日最低收報85.75元，不足三個月累跌逾四成二。而5月31日上午收報91.7元，較上述85.75元僅差6.49%，差距少於一成；加上現處2021年1月20日以來的低水平，反映現價進場風險不大。

此股屬互聯網醫療板塊，可比擬同業股份按市值大至少排列有京東健康（06618）、阿里健康（00241）和眾安在綫（06060），相對市帳率為7.03、14.85和3.11倍，平均值為8.33倍，高於平醫現為5.58倍，確認現價偏低。筆者認為此股的市賬率合理值不少於8.00倍，相對上述每股淨值為16.4488元，計出每股合理值為131.60元，較91.70元之潛在升幅為43.51%。

再看截至去年底的收入約68.66億元，相對現時已發行股數，每股收入折合為7.1329港元，對比91.7元之市銷率為12.86倍，參考上述三個財年之每年最高市銷率為12.19至18.93倍，平均值為15.87倍，高於現時的12.86倍，亦確認現價偏低。平均值相對上述每股收入為7.1329元，計出每股合理值為113.2元，較91.7元之潛在升幅為23.45%。

而按上述的同業數據分析，平醫每股合理值則為125.6元，較91.7元之潛在升幅為36.97%。綜合以上三種估值，每股合理值為113.2至131.6元，平均值為123.5元，可視為未來三至六個月的目標價參考。

筆者未持有上述股份。