唐人

電視廣播（TVB）（00511）已有55年歷史，由於近年香港免費電視競爭格局複雜多變，新競爭對手的崛起加上受新媒體的夾擊，其面對激烈競爭而積極求變；TVB近年衝出香港，發力電商冀殺出重圍。

目前集團主營三大業務包括電視廣播及內容創作、流媒體，以及電商；並開啟以電視廣播、電商業務和藝人挖掘的閉環變現模式。在內容創作上，由於擁有傳統優勢，節目內容和種類豐富，市佔率領先本港同業，是廣告商投放首選。

TVB電視業務的影視資源積累深厚，收視率為香港最高，以免費電視台廣告收益規模計，2021年TVB佔電視廣告市場65%，黃金時段平均收視率達24點，對比競爭對手最高的7.9點和3.2點有絕對優勢。

TVB除了依靠現有當紅藝人，也在積極透過選秀等方式挖掘下一代新血，以電視和流媒體，並以藝人帶貨作天然自帶流量，引流到電商平台變現，乃其獨特和核心競爭力所在。通過對人力資源進一步投資和培養，集團應能保持其在香港電視行業中的藝人優勢。

過去，TVB通過藝員培訓班、香港小姐選美及新秀歌唱大賽挖掘培養出一批知名影星和歌星。3,870位員工中，包括約500位簽約或由TVB管理的藝人。2021年TVB推出選秀節目「聲夢傳奇」第一季，挖掘和提拔了一班香港年輕歌星及藝人，而香港小姐選舉今年也踏入第50個年頭。

集團近年以大灣區為基礎，發力和滲透整個內地市場，並進一步加深與內地電視頻道合作，外派更多藝人參演內地電視劇、綜藝節目及比賽，變現藝人廣告價值。在電商行業獲客成本逐漸提升同時，透過節目和藝人影響力的天然自帶流量為其獨特和核心的競爭優勢。

目前，TVB也在新浪微博、微信視頻號、抖音、快手、小紅書等社交媒體平臺上運營相關賬號，截至2021年末擁有7,600萬粉絲，至2022年5月進一步提升至8,000萬以上。在同步劇和合拍劇的推進方面，TVB跟優酷、愛奇藝和騰訊視頻有不少合作。

電商業務高速發展

疫情為TVB帶來電商發展新機遇，催生電商需求，TVB的平台運營系統完善，有穩定物流運力，在整合「士多」、「鄰住買」及「BigBigShop」三大平台後，差異化定位、規模和協同效應並顯。加上以電視節目和藝人帶貨，構建「電視x電商」自帶流量的新閉環運營模式，拓展內地跨境電商。目前，旗下電商擁過萬SKU，不容忽視，有望後來居上。

TVB發展流媒體+電商的模式，2021年收入近29億元，增長6%。由於香港電視廣播業務收入微升以及收購「士多」後電商業務貢獻增加，但對比2019收入36.5億元則仍倒退20%，主要是廣告業務尚未恢覆到疫情前水準；總開支擴大至37億元，同比增14%，因內容投入同比擴大和收購「士多」後電商運營成本提升，導致EBITDA首次轉負，而股東應佔利潤為負6.47億港元，連續三年錄得虧損。

TVB價值顯著被低估，隨著新業務發力重拾增長動力，有望獲得市場重估，宜策略性分段低吼。