聂振邦

在细价新股当中，上市约一年而估值偏低的股份，具备吸引的上扬空间，烨星集团（01941）是其中之一，上市日期为2020年3月13日，至今年4月8日接近十一个月，早前招股价介乎1.32至1.58元，最终以近乎招股价上限的1.56元上市，相对当时已发行股数为4亿股，计出上市时市值为6.24亿元，因低于10亿元，可见透过「壳价」分析每股合理值适用。于今年4月1日收报0.7元，较上市价低逾五成半，引起笔者关注。

于今年3月30日中午开市前发佈的2020全年业绩显示，截至去年12月底资产净值约2.33亿元（人民币‧同下），相对现时已发行股数约4.05亿股，计出每股资产净值折合为0.6861港元，相对现价0.7元，计出市账率为1.02倍，因与1倍相若，就基本面而言反映现价处于合理水平。事实上，参考上述资产净值经调整后，配合主板股份壳价，相对已发行股数，每股合理值为1.79元，对比现价0.7元，潜在升幅为1.55倍，亦反映现价处于偏低水平。

即或将壳价下调至2亿元，配合上述资产净值经调整后，相对已发行股数，每股合理值仍不少于1.05元，较现价0.7元产生潜在升幅也有50%，进一步确认现价偏低。参考策略为进取者可于现价或以下买入股份；谨慎者可于0.63元或以下买入；保守者则可于0.56元或以下买入。初步目标价为1至1.2元；买入价下跌30%可考虑离场。

笔者现时并未持有上述股份。