嘉利国际(01050)主要从事五金及塑胶零部件制造等工业业务,集团近年亦进军内地房地产业务,双引擎业务稳健发展,盈利来源多样化。而且,集团正计划分拆房地产业务上市,此举可令集团业务定位更清晰,并可提升整体估值及增强现金流,后市值得留意。
后疫情时代令线上商务、线上平台、云端应用及串流媒体等需求增加,带旺伺服器市场的需求;另外集团持续投入自动化生产,有效优化生产效率。截至3月底止全年,嘉利国际溢利按年增长46%至3.6亿元;整体经营溢利上升40%至5.3亿元,当中工业业务经营溢利上升25%至3亿元。期内,房地产业务升幅更明显,经营溢利按年上升67%至约2.3亿元。
展望新一财年,房地产项目嘉辉豪庭第四期住宅单位陆续入账,而且今年的预售表现和价格表现持续向上,项目正进入回报高峰期,为新一财年的盈利增长提供保证。而且,集团的地产项目主要来自「旧城改造」,土地成本较低,而且邻近深圳,地处粤港澳大湾发展规划,具发展潜力。
工业业务方面,集团于7月取得5G基站伺服器外壳订单,中标合约总出货量约为20万台,并于7月开始陆续付运,亦为本财年业绩带来憧憬。另外,近日内地多个地区实施限电措施,但由于集团于区内属优质企业,目前从未被要求停产,出货及营运均不受影响。而集团旗下厂房亦有后备计划,包括使用自有发电机为生产线供电,整体营运未受影响。
值得留意的是,疫情持续影响各行各业,能在疫情下保持增长的公司,更是少之又少。嘉利国际不但盈利逆市大幅增长46%,去年派息更是慷慨,集团派末期息每股0.07元,按年升四成,连同中期息派0.04元及特别息0.005元,合计2021财年派息为0.115元,较2020年全年股息0.09元,增加28%。
从估值分析,嘉利国际歷史市盈率只有8倍左右,估值明显低于行业平均,不足以反映公司的伺服器及房地产双引擎业务增长。建议投资者作中线部署,目标看2元,潜在升幅超20%,对应预测市盈率仍不足11倍,实属「财息兼收」之选。
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