赖宗裕

恒生指数在半年线（120日移动平均线）22,100点压力关前震盪趋坚，摆脱美股波动节奏呈现强势，适逢香港特区回归25周年前夕，研判北水刻意持续拉拔港股，七月一日前不易弱势，可适度偏多操作。

在联准会升息后，近期联准会主席在国会听证会表示，通膨是目前的首要目标，并表明将持续导入快速升息到年底，主席认为通膨还没受到控制，升息动作仍将持续，速度将是依循数据操作且灵活弹性，也表示6月通膨如果持续创高，下次七月的会期将会升息三码，所幸国际油价已自6月9日高点121元明显下跌至105元上下，通膨续创高峰的机率正在降低。

如同联准会升息会后声明稿，主席表示美国经济有转坏的可能性，承认美国的确可能发生衰退，并表示达成软着陆是很大挑战，财政部长也认为未来几个月美国经济便将放缓，经济衰退则非不可避免的，预估联准会在年底升息到3.25至3.5%会暂停升息，观望情势发展再作进一步决定，目前美股本益比已修正到近几年的平均，经济下行风险仍在，美股不容乐观，由于跌幅已深也不需过度悲观，毕竟所有的负面因素已众所皆知，股市行情往往在市场失望中产生，未来股市专注的焦点将移转至与景气有关的经济数据。

看多了总体经济分析后，再来观察景气明显相关的科技产业近况，可以提供更有效的消费景气研判，国际消费性电子产品大厂三星电子，近期全球採购团队在六月中向厂商发出通知，将暂停未来2周进货，包括手机、PC、Tablet、TV等消费性产品，原因是内部将召开全球高层会议，检视下半年终端消费性市场需求，并检视手上库存水位，藉以决定下半年的採购策略，其中TV库存非常高且终端销售状况差，TFT-LCD面板与控制晶片採购一定会有大幅下修。

三星手机部分，预估全年出货量2.7亿支与去年持平到成长2%，因为地缘政治、高通膨等因素已影响到东南亚、东欧等地区消费，手机库存上升至12周，近期已经开始调库存，预估将下调至8周安全水位，上半年手机生产约1.35亿支，预估下半年生产数量将年减10%，全年可能下修到2.5至2.6亿支，近期因海运塞港导致产品延误的状况已有改善，预估需要1-2个月消化库存。

从手机晶片大厂MTK的基本面也可发现今年全球手机需求不如预期，过去几月都在调整相关晶片库存，5G单晶片第一季财报显示存货为110天高出长期平均3至4周，第二季全球换机不如预期，调整库存动作持续进行，科技产业对整体景气有减分效果，也加深市场对于景气衰退疑虑。

恒生指数自5月10日低点19178反弹以来，已经成功越过5月3日21,291高点，季线（60移动平均线）转折往上，个别股股价表现的时代将再度显现。

作者未持有上述指数ETF或个股