華爾街股市反覆偏軟,上周美國公布的就業數據遠差過預期,但市場暫時並未因此而對聯邦儲備局在11月啟動縮減買債計劃的預期有所改變,美國國債息率繼續上升。油價稍事回順後又發力向上, 紐約期油一度升穿80美元一桶,是七年以來首次。
9月非農業職位只增加19.4萬個,是今年以來最少的一個月,是市場預期的不足一半;失業率跌0.4%至4.8%,而勞動參與率亦有所下跌。顯示疫情失業補貼措施已在上月基本結束,但仍未能刺激人們重新找工作。
不過,相信聯儲局會繼續收水計劃,只是再之後的加息步伐可以要酙酌。有消息指,勞動市場無人可請,經濟比華盛頓官員估計還要接近全民就業。經濟火熱需要冷卻,不要被差過預期的數字迷惑了,聯儲局11月縮減買債的計劃仍然不變。
通脹持續高企,全球央行在不傷害經濟復甦勢頭的情況下很難與之抗衡。美國聯儲局的「通脹暫時論」很可能將遭到挑戰,因為價格壓力是來自經濟復甦造成的高需求和資源緊缺,由此引發的通脹很難被修正。除非聯儲局「大動干戈」,但這樣做會使得金融市場承壓,這恰恰是當局不想看到的局面。
事實上,美國10年期國債孳息率觸及近四個月高點1.6厘,這也是衡量通脹預期的市場指標之一。在能源危機「震央」歐洲,十年期德國平衡通脹率躥升至2013年後高點1.68厘,而有機會最快年內加息的英國國債孳息率也攀升至兩年多的新高。現在狀況愈來愈像上世紀70年代的「大通脹」當時的原油危機,OPEC限產導致原油價格和通脹飆升。
原油價格無可避免地短期內仍有上漲動力,基本面顯示,踏入冬天,原油需求加劇,另外,中國山西的雨災,亦令煤炭開採減慢,一時間好像四面楚歌,資源價格勢必向上。
油價漲勢推動三桶油向上,而當中筆者較喜歡中國石化(00386)及中國石油(00857),兩者同樣在底部開始回升,加上收益率超5%,投資者不妨趁低吸納。中國石化有望測試5.2元阻力,而中國石油則會測試6元以上水平。
|