賴宗裕

上周全球股市劇烈震盪，忽漲忽跌令人摸不著頭緒，深究主要因素仍然在於市場缺乏信心，持續隨著高通脹、升息、俄烏戰爭等諸多消息面反應，恒生指數兩萬點整數關卡反覆測試，在北水持續買進推升下，低檔支撐力較以往強勁，恒生指數日線圖技術面有好轉跡象，整體市場悲觀氣氛逐漸消退，適合採取買跌賣漲的區間操作策略。

美聯儲主席鮑威爾先前表示，無法保證能夠在不導致經濟衰退情況下壓低通膨，實現「軟著陸」，代表美聯儲對抗通膨任務仍優先於保護經濟增長，隨著美股走低、期中選舉等諸項因素，上周二鮑威爾改口表示，6月與7月的兩次議息會議各加息0.5厘是基礎，預期經濟可軟着陸，當天美股大幅上揚熱情回應，顯示美股擔憂的是升息壓抑通脹對美國經濟的影響着陸，未來只要CPI、PPI等相關通脹數據持續下滑，有利修復股市投資人信心，劇烈波動發生情況將會減少，但股市會繼續跟隨經濟數據、升息議題等因素，無明確漲跌方向性的震盪。

市場普遍認為美國經濟將經歷一段較長時間的「必要的增速放緩」，以緩和工資快速增長與壓低通脹率降至2%目標，雖然經濟放緩會減少就業率並略微提高失業率，但目前的工作職位空缺率相當高，失業率的急遽上升應該可以避免，一般預估今年美國經濟增長率為2.4%，明年增長率為1.6%將分別低於先前估計的2.6%和2.2%。

科技股的成長性評價，被通膨及升息打了深度折扣，2020年疫情爆發後，蘋果股價一路創高，如今蘋果處於熊市，可以單周下跌近10%，蘋果成為FAANG尖牙股中最後一個落入熊市的科技巨頭，投資人對回補股票保持高度戒心，蘋果股價補跌是否意味整體市場跌勢來到末期仍需持續觀察。

中國4月宏觀數據，新增貸款到零售等相關數據全面走低並低於預期，零售下滑11.1%，工業生產下滑2.9%，可見疫情管制對中國經濟造成壓力，也影響全球經濟，隨著疫情管制措施逐漸解除，經濟發展將逐漸回到正常成長軌道。

現階段股市需要的不是利多，而是需要釐清升息周期的經濟表現，許多報告指出未來將有經濟衰退風險，投資人意識裡已被埋下恐懼因子，當股市下跌時就害怕崩跌趕緊賣出持股，龐大賣壓結果就是暴跌，當有利好消息就趕緊快跑進入市場搶買，近期股市就是這樣非理性波動，這就是行為財務學所探討的人性觀點，貪婪與恐懼會一直重複發生的，期待投資人加強心理素質，才能在翻騰的股海中安然到達對岸。

觀察各種商品趨勢，美元指數開始高點轉弱，全球貨幣得以舒緩貶值壓力，美國長期公債利率亦有高點回落跡象，皆有利股市回穩，恒生指數2萬點以下屬低檔區，適合區間操作。

作者未持有上述指數ETF或個股