思摩爾國際（06969）於早前公布了2022年度業績，期內收入為121.4億元人民幣，同比減少了11.7%。毛利率為43.3%，比2021年少10.3%。經調整純利有25.75億人民幣，按年跌52.7%。儘管如此，2022年業務的短暫下滑主要原因是期內下調了部分客戶的產品銷售單價，期內來自低毛利率的一次性電子霧化產品收入有較大的增長，佔集團整體業務的比重上升。收入方面，2022年美國客戶銷售收入同比下降22.73%，但是到下半年，隨着監管影響的明朗化，其跌幅已收窄至12.71%。其他地區市場，則繼續保持強勁增長，2022年收入同比大增53.40%，其中下半年更大增61.36%，未來相信仍有望保持高速增長。

內地於2022年加強對電子煙的監管，使全個電子煙行業均受影響，同行的各大集團去年12月業務的水平更降至平常水常的10%，電子煙生產商思摩爾亦是其中之一，但經過內地電子煙規管全面落實後，明確了內地生產及銷售電子煙產品需取得菸草專賣生產企業許可證，以及明確的繳納稅額要求；截至2022年底，思摩爾旗下6家子公司取得了電子煙生產企業許可證，應可保障其生產運營。消費者對電子煙監管的不確定性已消除，市場亦逐步適應，消費需求也逐漸回復正軌。思摩爾於2022年投放的研發資源也促使其技術進步及產品的創新，能有效地提升消費者的體驗，有望盡快增加在電子煙市場的市佔率。內地去年公布《電子煙管理辦法》禁止銷售水果口味電子煙，因此集團因應政策，推出煙草口味電子煙。雖然有部分客戶不能接受煙草口味電子煙，但煙草口味電子煙更可吸引部分「傳統煙民」，所以對內地需求及銷售仍樂觀。

在投入研發費用方面，集團今年將有關電子尼古丁傳輸系統的佔比下降，並將醫療方面等研發費用佔比增至約20%水平，未來將會繼續保持類近增長。相信集團未來將大力拓展霧化醫療產品，成為集團另一增長引擎。

因2022年政府的監管打擊，現時股價處於低位，預計2023年電子煙的市場需求逐步恢復，消費者能回復信心，思摩爾國際有望觸底反彈，能跟隨著集團的業績上升。投資者可以多留意此集團，等待良機建倉。