弗若斯特沙利文報告,中國設備營運服務市場規模增長潛力大,2022市場規模9,354億元人民幣(下同)。隨著城鎮化不斷推進、產業升級,以及「十四五」規劃進入實施階段,建築市場需求旺盛。估計至2027,市場規模將擴大至15,932億元,即2023至2027期間,複合年均增長率達10.3%。
在上述市場中,半新股宏信建發(09930)值得留意。
宏信建發今年5月中下旬上市,由於港股市場過去多月以來持續波動,加上不少投資者的風險胃納偏向保守,導致公司市場關注度不高,但值得留意的是,其業務營運於今年以來持續增長。早前公布2023第三季度營運數據,整體表現良好,同比實現穩步增長。
公告指,於第三季度回顧期內,雖然面對複雜多變的環境,但集團堅持穩健經營策略,在持續深耕中國大陸市場的基礎上,加快對香港及東南亞等市場的佈局,同時大力發展輕資產類業務,平台業務收入佔比大幅提升,收入結構進一步優化,營業收入及歸屬普通股股東應佔溢利均快速增長。展望全年,設備運營行業的經營環境挑戰與機遇並存,集團將以保持穩健的財務結構及扎實的運營狀態為基礎,力求全年實現良好的財務回報。
事實上,宏信建發自上市以來,業務營運數據一直表現出色。截至2023年6月30日,實現收入42.05億元,按年增長18%;客戶數目由2021的97,000間,增至期末19.1萬間,涵蓋市政建設、房屋建設、交通建設、船舶海工、工業製造、綠色能源、倉儲物流、文化藝術、商業娛樂等領域。期內毛利14.36億元,增加4.8%;毛利率34.1%,收窄4.3個百分點,主要由於經營租賃服務毛利率下降。上半年純利2.37億元,同比顯著上升49%;經調整純利3.17億元人民幣,增長9.8%。增幅差異主要是由於贖回負債之利息支出和匯兌損益,相較去年同期下降所致。
論實力和市佔率,市場龍頭地位鞏固,於2022在三個細分市場均排名第一位。 按設備保有量計,公司於2022在內地高空作業平台市場分額達30.6%;新型支護系統方面,設備保有量市場分額達5%;至於新型模架系統市場,設備保有量市場分額3.2%。
華泰證券早前發表首次覆蓋研報,評級「買入」,給予目標價5.22元。 認為其設備租賃行業龍頭地位及優秀營運管理能力,料可維持較快的收入和純利增速,預測今後三年收入複合年均增長率約20%。 同期純利的複合年均增長率達33%。強勁及穩健的收益增長,有望為其估值帶來調整,可逢低納。
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