唐人

弗若斯特沙利文報告，中國設備營運服務市場規模增長潛力大，2022市場規模9,354億元人民幣（下同）。隨著城鎮化不斷推進、產業升級，以及「十四五」規劃進入實施階段，建築市場需求旺盛。估計至2027，市場規模將擴大至15,932億元，即2023至2027期間，複合年均增長率達10.3%。

在上述市場中，半新股宏信建發（09930）值得留意。

宏信建發今年5月中下旬上市，由於港股市場過去多月以來持續波動，加上不少投資者的風險胃納偏向保守，導致公司市場關注度不高，但值得留意的是，其業務營運於今年以來持續增長。早前公布2023第三季度營運數據，整體表現良好，同比實現穩步增長。

公告指，於第三季度回顧期內，雖然面對複雜多變的環境，但集團堅持穩健經營策略，在持續深耕中國大陸市場的基礎上，加快對香港及東南亞等市場的佈局，同時大力發展輕資產類業務，平台業務收入佔比大幅提升，收入結構進一步優化，營業收入及歸屬普通股股東應佔溢利均快速增長。展望全年，設備運營行業的經營環境挑戰與機遇並存，集團將以保持穩健的財務結構及扎實的運營狀態為基礎，力求全年實現良好的財務回報。

事實上，宏信建發自上市以來，業務營運數據一直表現出色。截至2023年6月30日，實現收入42.05億元，按年增長18%；客戶數目由2021的97,000間，增至期末19.1萬間，涵蓋市政建設、房屋建設、交通建設、船舶海工、工業製造、綠色能源、倉儲物流、文化藝術、商業娛樂等領域。期內毛利14.36億元，增加4.8%；毛利率34.1%，收窄4.3個百分點，主要由於經營租賃服務毛利率下降。上半年純利2.37億元，同比顯著上升49%；經調整純利3.17億元人民幣，增長9.8%。增幅差異主要是由於贖回負債之利息支出和匯兌損益，相較去年同期下降所致。

論實力和市佔率，市場龍頭地位鞏固，於2022在三個細分市場均排名第一位。 按設備保有量計，公司於2022在內地高空作業平台市場分額達30.6%；新型支護系統方面，設備保有量市場分額達5%；至於新型模架系統市場，設備保有量市場分額3.2%。

華泰證券早前發表首次覆蓋研報，評級「買入」，給予目標價5.22元。 認為其設備租賃行業龍頭地位及優秀營運管理能力，料可維持較快的收入和純利增速，預測今後三年收入複合年均增長率約20%。 同期純利的複合年均增長率達33%。強勁及穩健的收益增長，有望為其估值帶來調整，可逢低納。