張嘉奇

於中國「雙十一」購物節後，瞬間又到11月底的西方感恩節，期間的「Black Friday」及「Cyber Monday」將接力釋放零售巿場購買力，具西方購物節概念的港股值得關注。主要從事研發、生產及銷售智能小型家電及智能家居設備的VESYNC（02148），主要透過電商平台亞馬遜（Amazon）銷售產品，小部分產品則透過連鎖零售商、其他電商平台及其線上購物網站作銷售。

集團其下3大品牌，針對不同家電巿場：主攻環境小家電的Levoit（空氣淨化器、空氣加濕器、香薰機及桿式真空吸塵器等）、Etekcity（智能家居小家電、戶外娛樂產品、健康監測設備及個人護理產品）、Cosori（空氣炸鍋、烤箱等廚房電器及餐飲用具）。據巿場數據顯示，Levoit於美國淨化器零售額市佔，由2019年的9%升至去年的16%、排名第2；若按銷售數量計算更於美國排名第1，市佔約23%。

截至今年6月底，VESYNC中期錄得收益2.23億元美元（下同），按年上升12%；毛利8755.4萬元，按年下跌1.1%；但由於為籌備產品升級、研發新產品增加開支等原因，期內純利按年下跌51.6%至1,548萬元。今年上半年，國際運價持續高企，導致銷售成本增加，令集團期內毛利率由去年同期44.4%降至約39.2%，按年減少約5.2個百分點。然而，國際運價已始見有回調趨勢，可預期運價上漲對毛利率的影響將有所放緩，相信毛利率再大幅下跌空間有限。

集團客戶主要來自西方國家，來自北美、歐洲及亞洲的收入，分別佔期內總收入約77%、19.2%及3.4%；按銷售金額而言，歐亞地區增長最迅速，分別按年上升約28%及51%，縱期內美國飽受高通脹影響，仍按年錄得7.3%升幅。雖然歐美不少國家已於疫後大致復常，但受通脹高企來襲，反令外出消費意欲減少，令留家消費、宅經濟等疫下消費概念得以延續，間接成為推動VESYNC盈收增長的動力。

集團大部分產品均於中國製造，並透過亞馬遜等國際平台銷售，雖然除美元外、全球貨幣亦於近期大幅偏軟，但VESYNC來自北美的收入佔達77%，故貨幣貶值對其盈利表現影響有限。VESYNC股價自8月底公布中期業績後急速回調，挫至10月底失守2元、創上巿低位後即隨大巿反彈，重回橫行整個夏季的約5元水平，有見其近日成交金額上升，可預期股價將更能顯現其價值。若以VESYNC過去1年股價走勢計算，現可先上試收復黃金比率反彈0.38倍之5.7元作短綫目標，潛在升幅逾三成（執筆時報4.25元），止蝕價3.2元。

本人沒有持有上述股份