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周四 澤星週記 - 方澤翹 - 騰訊控股業績有改善 可趁低吸納
發佈日期 : 2024-04-18



騰訊控股(00700)早前公布2023年第四季度業績,營業增長符合預期,毛利率亦持續改善,但預計2024年第一季度遊戲增速疲軟,於下半年將有所改善。騰訊控股為中國大陸規模最大的網際網路集團,其擁有中國大陸使用人數最多的社交軟體騰訊QQ和微信,以及最大的網路遊戲社區騰訊遊戲。在電子書領域,旗下有閱文集團,運營有QQ閱讀和微信讀書。根據集團2023年第四季度業績公告,集團於2023年第四季度表現穩健,總營收同比增長7.1%1552億元,符合市場預期。整體而言,集團毛利率同比改善7.4%50.0%,經調整淨利更是大幅增長43.7%427億元,符合市場一致預期。


 


集團在業務發展和盈利能力方面保持良好態勢,核心競爭力持續彰顯。而各主要業務表現不一,雖然線上廣告和金融科技業務增長較快,毛利率亦有所提升,但遊戲增值服務業務營收同比下降2%,海外遊戲營收同比小幅增長1%,國內遊戲則下滑3%,主要是因為旗艦產品《王者榮耀》和《和平精英》的營收表現不佳,而新推出的《元夢之星》貢獻度亦低於預期。集團預計2024年第一季度遊戲流水疲軟,但集團於下半年上線《DnF 手遊》和《極速快感:集結》,可望改善手遊收入成長。


 


AI持續助力集團的廣告業務,毛利率有望繼續提升。集團在大型語言模型領域取得重大進展,已擁有萬億參數級的「混元大模型」,已將其接入集團超過400個業務及場景進行測試。同時,集團旗下的企業微信、會議及文檔產品也部署了生成式人工智能功能。這些AI技術有望提升廣告點擊率,並帶來數十億元的廣告收入增量。對於2024年的視頻廣告業務,集團的重點是通過優化廣告長度、曝光量和點擊率等指標,來提升整體的增長動能。具體來看,集團在第一季度完成了廣告系統的重要升級,涉及行業細分管理、廣告素材標籤等多個方面,優化了投放流程。此外,4月份集團的AIGC廣告平台再次升級,增加了圖像生成功能,並且遊戲及網絡服務行業客戶的點擊率整體提升超過15%。因此,集團預計2024年第一季度廣告收入仍能保持雙位數高增長,毛利率亦同比有顯著的提升。


 


而金融科技與企業服務方面,保持穩定收入,循序漸進。集團預計在2024年第一季度支付業務保持了穩健的增長。近期,集團推出了基於人工智能生成技術的騰訊雲AIGC雲端存儲解決方案,並且在電商直播業務方面取得了進一步進展,帶動了相關技術服務費的邊際增量貢獻。


 

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