万州国际将重点推广高端的肉制品。

【每日精选/中达证券】

本月大市气氛忽然又转为极好，转眼间已经重上27,000水平及12月初水平，不少股份都由低位反弹。今天想介绍一只价格突破中的股票，万州国际(0288)。

相信各位对万州国际都不陌生，公司是全球最大的猪肉食品企业，于中国、美国市场及欧洲的主要市场均名列首位，凭藉独特的全球一体化平台，业务包括生猪养殖、生猪屠宰、肉制品和生鲜猪肉的加工和销售，公司在猪肉行业的所有关键环节均为龙头。公司拥有亚洲最大的肉类食品企业双匯发展，美国最大猪肉食品企业史密斯菲尔德，及欧洲最大肉制品企业Campofrio37%股权，双匯发展使公司的盈利稳步提升，近几年的净利润复合增速接近8%。

于上次季度业绩发布会上，公司管理层提到，受到全球贸易摩擦和美国市场供应增加、中国猪瘟疫情影响，公司盈利能力将会有所降低，双匯发展作为内地屠宰行业龙头，屠宰厂分布在十五个省，第三季度受冲击较大。但进入第四季度，随着河南等区域解禁和点对点调运政策的实施，河南区域屠宰量将有显着提升，预计第四季度屠宰量较第三季度小幅提升，与对上一年基本持平。

第四季度内地生猪均价与第三季度相比，基本亦处于持平状态。同时间公司管理层根据库存和对未来的判断，第四季度的成本环比趋稳，同比仍有一定的优势。受猪瘟的影响，生猪价格会高于去年，肉制品成本会高于去年。

公司今年重点推广高端的肉制品，所以肉制品利润率由于产品结构升级会有提升，同时，公司今年计划提升肉制品的价格，两项措施应该可以充分抵消成本压力，预计今年利润率会有所上升。屠宰业务今年的利润率预计会有所下降，今年整体利润率预计保持稳定。公司海外盈利有望明显回升，盈利或可高过市场预期，盈利反弹主要来自海外上中游业务盈利修復，稍后中美贸易摩擦亦有望缓解，将促使美国市场猪价与肉价反弹。

中达证券罗少昀
(笔者为证监会持牌人)

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