唐人

港股上市的疫苗公司不多，今年10月初登陸港交所主板上市的艾美疫苗（06660）是港股疫苗板塊中的稀缺標的。按2021疫苗批簽發量計，艾美疫苗在中國所有疫苗企業中排名第二，亦是內地最大的民營疫苗公司。

中國疫苗市場具有巨大的發展空間，過去由於缺乏創新的疫苗產品，以致市場上的選擇性方案不多，預期艾美疫苗將在未來5至10年內，通過市場整合，進佔多個細分疫苗賽道並實現良好變現能力。

艾美疫苗早前公布旗下寧波榮安生物藥業已取得國家藥品監督管理局藥品審評中心關於凍乾人用狂犬病在研疫苗（無血清Vero細胞）的藥物臨床試驗批准通知書。艾美疫苗已計劃於2023上半年啟動該在研疫苗的III期臨床試驗。據了解，Vero細胞是全球人用狂犬病疫苗的主流製造技術路線，通過高穩定性的連續傳代可以大規模生產該病毒株，單位成本低，質量控制水平高。

另外，艾美疫苗全資附屬艾美康淮生物製藥亦已取得國家藥監局藥品審評中心關於EV71-CA16二價手足口病在研疫苗的藥物臨床試驗批准通知書。艾美疫苗解釋其在研疫苗同時針對兩病毒株（即腸道病毒71型）EV71及柯薩奇病毒A16型（CA16）可以增強對病毒防範。

根據灼識諮詢的資料，艾美疫苗是唯一一家在全球範圍內擁有全部五種經過驗證的人用疫苗平台技術的中國疫苗企業，所擁有的平台技術包括細菌疫苗平台技術、病毒疫苗平台技術、基因工程疫苗平台技術、聯合疫苗平台技術及mRNA疫苗平台技術，令公司具備強大的研發護城河。在各平台下，艾美疫苗擁有至少一種獲批產品或一種處於臨床試驗申請或臨床階段的在研疫苗，包括被視為具有巨大市場潛力的mRNA新冠疫苗及技術路線。此外，集團亦是首批根據中國第十四個五年規劃獲授予P3實驗室建設許可的兩家中國人用疫苗公司之一。

艾美疫苗產品線已覆蓋了在中國6種最常見的疫苗可預防疾病，包括狂犬病、乙型肝炎、甲型肝炎、腦膜炎球菌病、腮腺炎及腎綜合征出血熱等，並在中國已商業化了8款疫苗產品，也有22個在研管線產品，其中5款已處於不同階段的臨床試驗。按此推算，公司於2023至2025年間最少上市4款產品。

綜上可見，艾美疫苗的來自於現有產品及在研產品的新舊動能正同步發揮作用，這雙重動力將為公司未來五年創造巨大的市場空間，尤其是其豐富的在研疫苗組合，有望令其四個獨立持證工廠、合共逾9,000萬劑的產能可以進一步發揮規模效應，大大提升盈利能力。此不可不察。