杨德华

上周「央行超级周」完结，当中最引起投资者关注必然要数日本及美国的议息，而最终结果亦一如市场预期。

日本央行货币政策出现大转变，将基准利率从负0.1厘上调至0至0.1厘，符合市场预期，爲2007年以来首次加息，长达8年的负利率时代正式终结。日本央行于声明内指出，政策委员会评估有关薪酬与物价的关係，判断当地物价在2024年的预测期末，可以达到2%升幅水平，因此央行决定结束质化与量化宽松政策（QQE）、孳息曲线控制（YCC）及负利率政策；不过日本央行指出会继续买入日本国债，规模大抵与以往相若，并明言若长期利率出现快速上扬，央行便会增加购入国债，兼且会按固定息率购入。

日本央行加息当日，日元匯价不升反跌，而市场担心的日元Carry Trade拆仓潮并未有出现。笔者认为日元中长线始终会反映加息、结束负利率的利好因素，而匯价很多时候都是相对的，要知道美元减息时间表「一拖再拖」，美元仍然是非常强势，都限制了日元的升幅；简单而言就是投资者短期仍然是睇好美元。另一方面，由于日本央行已非常确定日本通胀再现才敢于结束负利率，而合理的通胀对股市长期发展是利好的，所以笔者认为日本股市仍然值得看好，执笔之时日经指数亦重上4万点之上。现时香港市场亦有不少追踪日本的ETF可供买卖，想参与日本股市的投资者都可多加留意。

美国联邦储备局一如预期维持利率不变，联邦基金利率介乎5.25厘5.5厘之间。今次的会议亦更新了决定利率政策的联邦公开市场委员会官员的利率预期，即「点阵图」，他们对今年的息口预期大致维持不变，平均认为到年底减息0.75厘，即预计2024年将减息三次，与去年12月持平。

消息公布后，美股即时上扬，三大指数都创出歷史新高。今年1、2月美国的通胀数据都逊市场预期，令市场开始担心2024年的减息步伐，幸好今次议息公布的利率点阵图仍然维持2024年减息3次的预期，总算为市场缓解短期忧虑。另外，主席鲍威尔表示今年1月和2月的通胀数据高于预期并没有影响整体进展，都安抚了市场情绪。联储局会后言论缓和市场对减息不确定性的忧虑，利率期货预期联储局6月开始减息的机率上升，而7月开始减息则已经为市场共识。

市场确实减息时间表后，投资者第一样要留意是美股大机率出现见顶讯号，另外就是要留意美元走势，美元回落有利香港股市的表现。保守的投资者亦可多加留意本地公用收息股迎接减息周期。

权益申报：笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股票