中美關係仍是市場焦點，大市於25,000點上下拉鋸，投資者入市都較為審慎。踏入業績期，重磅股陸續公佈業績，「股王」騰訊（00700）亦都交出一份亮麗業績。

騰訊上周三（8月12日）公布截至6月底止之中期業績。期內收入按年上升28%至2,229.5億人民幣；Non-IFRS公司權益持有人應佔溢利則按年上升29%至572.3億人民幣。收入及盈利增長均為市場預期的上限。單計第二季，收入按年上升29%至1,149億人民幣；Non-IFRS純利則按年升28%至301.5億人民幣。

按業務劃分，第二季增值服務收入同比增長35%至650億人民幣，佔收入比重為57%（2Q19: 54%）。其中來自網絡遊戲收入增長40%至382.9億人民幣；社交網絡業務收入為267.1億人民幣，同比增長29%，均比第一季增速為高，相信是新冠肺炎疫情在國內肆虐，民眾留家時間增加，致遊戲遊玩時間延長，拉動遊戲收入上升，同時對直播及音樂服務需求增加。廣告業務第二季的收入僅增長13%，明顯較第一季度增長32%放緩，主要是受媒體廣告收入下降拖累，商戶對品牌廣告需求疲弱 以及部分內容製作及播放延遲。

展望下半年，隨著內地已復工復課，預計遊戲季度收入已見頂，加上內地於7月底舉行的「2020年中國國際數碼互動娛樂展覽會」上，中宣部官員表示，為防止青少年沉迷網絡遊戲，中國正加快推進網絡遊戲實名認證系統建設，有望於9月前推出，相信會打擊青少年玩家課金的意慾。不過，下半年騰訊陸續會有重磅遊戲推出，包括《地下城與勇士》及《英雄聯盟》手遊版等，有望為遊戲業務增長注入新動力。

另一方面，管理層於電話會議上，主動就美國對微信禁令作出回應，指出目前無法預估美國政府的下一步行動，正尋求兩黨澄清。管理層又指出，美國業務佔收入不足2%，公司在當地的廣告業務更不少於1%。縱使現階段美國的收入貢獻有限，但缺乏微信龐大客戶流量支持，難免會拖慢擴張的步伐。

綜合而言，騰訊現價為2020年度預測市盈率約36倍，略高於過去5年平均水平，估值不算特別吸引。考慮到近期中美角力升溫，對騰訊海外業務產生潛在負面影響和中央計劃進一步收緊對青少年打機的規管，都為股價帶來一定壓力，建議於500元附近開始分注收集，作中長線投資。

權益申報：筆者並無持有上述股票