张嘉奇

拥有「谭仔云南米线」及「谭仔三哥米线」品牌的谭仔国际（02217），现于香港等地经营快速休闲连锁餐厅业务，提供米线、小食及港式饮料等餐饮服务。集团日前公布截至今年3月底止年度业绩，收入按年增长26.8%至22.75亿元，盈利2.03亿元，按年下跌29.5%，但经调整（涉政府补贴及上市开支）后盈利则按年增长17.8%至1.65亿元。

分店网络扎根香港多年的谭仔国际，业务仍以香港为主，期内贡献总收入近98%，而中国及新加坡则分别贡献逾1%。集团近年绩极拓展分店网络及进军国际巿场，旗下共175间餐厅分别位于香港（162间）、中国大湾区（深圳6间及广州2间）、新加坡（4间）及1间刚于日本东京开幕的分店，按年净增加28间；当中，以日本的人均消费及日均每座位售出碗数最高，分别较香港高约六成及两成，而集团计划在今年第二季内于日本再开2间餐厅，或可成为未来盈收增长的新动力。

集团近年加强拓展中日市场，因而增加推广宣传、品牌活动开支，但于完成收购谭仔及三哥品牌后，成功整合中央厨房，以减低设施成本、改良成本控制及生产规划流程，加上人力资源效率、餐厅业绩均获改善下，令经营利润按年增长38.2%至4.77亿元，经营利润率亦按年提升1.7个百分点至20.9%。

香港近年之防疫政策，直接影响集团盈收表现，但由于旗下分店网络覆盖面广，加上其产品适合外卖自取或到户订单（佔总入达48.3%），受惠于堂食限制曾获放宽，故首三个财季香港餐厅收益已回復至疫情前水平，惟第四财季受第五波疫情冲击，再度严格收紧社交距离措施及居家工作安排等才令收益下降。但随着疫情缓和，社交距离措施再一步放宽，将有望成为集团盈收回升的契机。无可否认，中国疫情反覆，令封控措施不时发生，将可减慢集团扩张分店步伐、影响盈收能力，但经歷数波疫情冲击后，展望日后中港控疫措施将可更精准，相信纵再面临爆发风险，亦可预期冲击将较以往轻微。

谭仔国际之预期巿盈率约11倍（执笔时2.8元），股值于本地餐饮业股中属低水平，集团年度基本每股盈利为17.5仙，并拟派付末期股息每股11.4仙，派息比率即65.1%，于同业中属吸引，但若计及其拓展扩充步伐及增长前景，其投资价值则可看高一綫。谭仔国际可现水平分段收集，短綫上试3.1元后，可再以3.5元作目标，止蚀2.1元。

本人没有持有上述股份