孫天欣

早在今年初，已有消息稱證監會和港交所（00388）研究擴大上市機制，容許從事先進技術、具規模但未盈利的科技企業在香港上市。日前，《彭博》引述消息人士指，港交所將於短期內諮詢新上市機制，並指港交所正計劃新設上市規則《第18C章》，處理外界所稱呼的「硬科技公司」上市申請，並於今年底落實計劃。而港交所亦證實目前正在研究在上市規則中新增一個章節，以滿足產品商業化尚處於早期階段的大型科技公司的上市融資需求。

與現有《第18A章》針對未盈利生物科技公司類似，預計新設的18C章，將放寬對人工智能、芯片、自動駕駛、智能製造等企業上市。雖然細節仍未出台，但可能符合資格的公司類型包括新能源、軟件即服務（SaaS）、平台即服務（PaaS）、智能製造和機器人、半導體、量子計算、自動駕駛和人工智能。

上市要求方面，據稱港交所設下兩個不同標準。第一個標準是，若公司業務尚未商業化，則上市時估值要求將超過20億美元；第二個標準則適用於已商業化公司，其收入要求為2億港元至3億港元（或約2,500萬美元）。

估值20億美元或收入2億港元即可上市 

換言之，如果估值超過20億美元，則收入要求毋須硬性達到2至3億港元。而如果擬上市公司收入達到2億港元以上，即使未有盈利、估值又未達20億美元，也符合18C章的上市要求。

目前港交所主板要求，包括申請人具備不少於3個會計年度的營業記錄，上市時市值不低於5億港元、並且符合最近一年的股東應佔盈利高於3,500萬港元、前兩年累計的股東應佔盈利高於4,500萬港元的盈利測試。

而假若目前未能達至上述盈利測試方法的發行申請人，則可利用市值+收入+現金流測試（不少於20億市值、5億收益、1億現金流入)或市值+收入測試(不少於40億市值、5億收益）方法來申請上市。

假設上述的傳聞基本屬實，則港交所針對硬科技公司的上市要求，相對目前的主板上市要求也相對有所放寬，從而可以使到一批未達舊有主板上市公司的高科技企業得以在港交所申請上市。