George Yeung

全球领先的高精密度、高复杂度及性能关键的铸件和机加工零部件制造商鹰普精密（01286）近日发布了盈喜公告，经歷2020年短暂的业绩调整期后，公司早于2021年率先摆脱疫情造成的全球经济放缓影响，取得了37.8亿元的销售业绩，大幅扭亏后凈利润为3.8亿元。公司预期2022年度凈利5.5到6亿元，按年大幅增长43.6至56.7%，值得关注。

公司涉及的产品终端市场包括：航空、医疗、汽车、工程机械、液压设备等多个行业。终端市场在多行业的布局，有利于公司业务的平衡发展。盈喜指出，报告期内航空和医疗业务分部收入增长强劲，工业和其他业务分部的收入也取得良好的增长，产品市场多元化抵消了乘用车业务分部的销售收入下降，还令公司整体销售收入增长约15%，凈利润大幅增长。

目前，公司在全球建立了19间工厂，包括在中国运营12间工厂，欧洲设立了德国、捷克和土耳其共4间工厂，北美的墨西哥有3家工厂正在运作；其中，鹰普墨西哥SLP园区的砂型铸件工厂和精密机加工件工厂已于2021年11月18日正式投产，熔模铸件工厂刚于2022年11月28日正式投产，航空零部件工厂和表面处理工厂预计将于2023年投入生产。

全球布局「双货源生产」

从公司全球化布局来看，作为中国最大的熔模铸件制造商，同时也是全球第六大熔模铸件制造商，不单在中国，鹰普精密在北美将很快形成从研发、模具设计及制造、铸造、热处理、精密机加工直至表面处理服务的垂直整合一站式解决方案提供商，获取「双货源生产」之效。集团在全球三大洲拥有现代化生产基地，业务营运将更灵活且能更有效地减低地缘政治带来的潜在供应链和关税风险，并大大缩短供应链时间周期，提升整体营运绩效，巩固自身的核心竞争优势。

美国同业Howmet Aerospace（豪梅特航空机件公司，美股代码：HWM）的股价不断创出歷史新高，自2020年5月最低价9.87美元，上涨到今年1月10日的收市价40.55美元，三年上涨了近300%，近半年上涨了近30%。Howmet是工程金属铸件和精密机加工件产品的全球领导者，以熔模铸件销售额计算为行业第二大（第一大为巴菲特已在2015年私有化的Precision Castparts Corp.），目前市值为168亿美元，市盈率估值为38.6倍，市凈率为5.1倍，市销率为3.0倍。

目前，鹰普精密市值为50亿元，市盈率（TTM）约为8倍，市凈率约为1.1倍，估值不高，而过去3年股息持续上升，证明公司实力不俗，但估值明显低于Howmet，后市值得憧憬。