孫天欣

中智藥業（03737）主要於中國從事製藥及於中國廣東省中山營運連鎖藥店，公司於2015年在香港主板上市。據招股書披露，集團的產品以核心品牌「中智」、「六棉牌」及「草晶華」出售。按藥店數目及收益計，集團的「中智」連鎖藥店曾連續多年為中山最大的自營連鎖藥店。

於上市當年，集團擁有201間自營連鎖藥店，出售35種自有品牌中成藥（其中27種為非處方藥）及158種自有品牌飲片。及超過5,000種採購自獨立供應商的其他醫藥產品、保健產品及醫療儀器。

公司當年上市發售價為每股2.46港元，集資淨額約為4.53億港元，集資用途主要包括於廣東省擴充銷售門店、加大研發以及增加產能。其後公司亦有進行小規模配售：

- 2017年10月：以每股1.53港元配售4,000萬股新股。總流通股增至8.4億股

- 2021年8月：以每股1.53港元配售2,369萬股新股。總流通股增至約8.64億股。值得留意，於2021年10月即新股配售不久之後，非執董陽愛星辭任，而上海諾偉其創業投資總經理彭志雲接任，諾偉其及為2次認購新股的投資方。

疫情期加大投入搶佔市場

除配股集資以外，集團於過去3年動作不斷。首先於2020年下半年公布啟動興建雲浮工廠一期及中山工廠一期。於2021年，公司主席兼執行董事賴智填辭任行政總裁，由賴穎豐繼任，首席財務官則由賴穎盛擔任，賴氏自己則保留董事會主席及執行董事角色。次年3月，賴穎盛接替原執董成金樂成為董事會執董。

同年集團啟動雲浮工廠二期及中山工廠二期工程，連同集團於2020年訂立的兩項工廠一期工程，建築總代價接近1.3億元（人民幣，下同）。集團認為，建造雲浮工廠及中山工廠可提高集團產能及生產效率，從而滿足客戶需求及搶佔更多市場份額。

據最新公告，上述的一、二期工程已於2022年上半年完成並全面投產。其中雲浮工廠將承接傳統中藥飲片、小包裝飲片等市場需求、同時設有獨立的第三方檢測平台，可承接社會有關中藥原料檢測需求。

5月再斥資1億建新廠房

至於中山工廠連同一座新自動物流中心作為集團連鎖藥房業務的總部。除滿足總部辦公地點需求，亦承擔中智大藥房的拓張需求。其新智能化物流中心有能力處理集團每年20億人民幣的物流配送需求。

5月下旬，公司又公告，將斥資1.02億於中山建立新廠房——恒生工廠，集團表示隨著新冠疫情後公眾健康意識的提高，中藥在中國的醫療目的及健康的生活方式上繼續發揮重要作用。建設恒生工廠集團可相應擴大中成藥的生產能力，以進一步搶佔市場份額。

據公司公布的全年業績，集團2022年全年收益達18.26億元，其中製藥與連銷藥店收益比例約為6:4，純利約1.06億。以上周五收市價計算，公司市盈率約6.9倍，股息率約8.9%，在中小型股當中，其質地屬於小而美的類別。