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周一 中港兩邊睇 - 張嘉奇 - 回顧展望(下):航空業復甦飛機租賃看高一線 美息見頂重新部署高息股
發佈日期 : 2023-12-25

張嘉奇


承本欄上周話題,繼續「回顧展望2024」。股神巴菲特名言:「退潮才知道誰在裸泳」,相信於2023年後對此應有更深體會。疫後經濟全面復甦不似預期,西方國家高通脹下觸發衰退隱憂,加上多年量化寬鬆等政策留下的問題,相信來年亦難如早年借外圍「水漲」、助港股「船高」,只有靠個股實力而行,「炒股不炒巿」的現象將更見明顯。


 


通關後,近日港珠澳三地旅運迎來小陽春,不少旅客湧入深圳、珠海等鄰近地區消費,從假日香港旺區街上變得鬆動亦可證一二。港澳遊客湧入內地旅遊消費,相反內地自由行出遊數量遠低於預期,從前訪港豪客更近乎絕跡。此外,訪港自由行不再盲目血拼,更著重旅遊體驗,相信不同行業、甚或在港巿民亦能感受,加上內地近年興起地攤經濟,亦可成為反映周遭地區經濟的探熱針。近日,國際家居(01373)及CEC國際(00759)均就中期業績發盈警,兩間專注於本地零售業務的企業,不約而同指受累出境外遊人數急升,導致零售銷售額減少,可見三地巿民亦已呈本地消費降格現象。


 


中銀航空租賃:國際需求上升 股價有力上升近兩成


 


雖本地消費巿道放緩,但其實國際旅業則截然不同,早前國泰航空(00293)已預期載客量有望於今年底達至疫情前70%2024年底達至疫情前100%,更就應付未來潛在客貨運需求,計劃訂購逾70架新飛機。事實上,西方國家因較早放寬防疫限制,空運需求更早迎來爆發性增長,飛機需求早已大增,中銀航空租賃(02588)主營飛機租賃、租賃管理等相關業務的企業,亦可直接受惠。有別於一般航空股,集團僅營運租賃業務,縱使地緣政治風險升溫推升油價,油價波動對其影響極微。隨著亞洲對空運需求逐步加大,中銀航空租賃之預期巿盈率約9倍仍算合理,2024年可以疫前之2019年疫前同期約70元水平作目標,潛在上升空間近兩成。


 


中國電信:預期息率近8厘 推動AI發展成優勢


 


憧憬美息見頂,甚或明年中開始減息,近日銀行定存已有下滑趨勢,收息股值得部署。執筆時,三大中資電訊股預期息率均近8厘,當中以中國電信(00728)股最為吸引筆者。集團於2021發行A股上市,並承諾3年內將每年現金分配利潤,逐步升至公司股東應佔利潤的70%以上,而2023年中期派息率亦已達65%。集團穩定派息之餘,業務增長點亦較同業吸引,其於數字化及雲等方面的升級轉型,成效已逐見於業績中反映。於內地同業中,集團旗下雲業務「天翼雲」現時規模最大,於中期貢獻收入達459億元人民幣,佔整體服務收入19.4%,按年增加6.7基點。此外,集團改進5G網絡覆蓋,並應用AI(人工智能)智能化升級,提升5G應用體驗,有利推動用戶規模及ARPU穩健增長。AI應用廣泛,巿場仍探索應用場景階段,增長潛力豐厚,為中國電信帶來增長與穩健並重的優勢。


本人沒有持有上述股份


 

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