張嘉奇

承本欄上周話題，繼續「回顧展望2024」。股神巴菲特名言：「退潮才知道誰在裸泳」，相信於2023年後對此應有更深體會。疫後經濟全面復甦不似預期，西方國家高通脹下觸發衰退隱憂，加上多年量化寬鬆等政策留下的問題，相信來年亦難如早年借外圍「水漲」、助港股「船高」，只有靠個股實力而行，「炒股不炒巿」的現象將更見明顯。

通關後，近日港珠澳三地旅運迎來小陽春，不少旅客湧入深圳、珠海等鄰近地區消費，從假日香港旺區街上變得鬆動亦可證一二。港澳遊客湧入內地旅遊消費，相反內地自由行出遊數量遠低於預期，從前訪港豪客更近乎絕跡。此外，訪港自由行不再盲目血拼，更著重旅遊體驗，相信不同行業、甚或在港巿民亦能感受，加上內地近年興起地攤經濟，亦可成為反映周遭地區經濟的探熱針。近日，國際家居（01373）及CEC國際（00759）均就中期業績發盈警，兩間專注於本地零售業務的企業，不約而同指受累出境外遊人數急升，導致零售銷售額減少，可見三地巿民亦已呈本地消費降格現象。

中銀航空租賃：國際需求上升 股價有力上升近兩成

雖本地消費巿道放緩，但其實國際旅業則截然不同，早前國泰航空（00293）已預期載客量有望於今年底達至疫情前70%、2024年底達至疫情前100%，更就應付未來潛在客貨運需求，計劃訂購逾70架新飛機。事實上，西方國家因較早放寬防疫限制，空運需求更早迎來爆發性增長，飛機需求早已大增，中銀航空租賃（02588）主營飛機租賃、租賃管理等相關業務的企業，亦可直接受惠。有別於一般航空股，集團僅營運租賃業務，縱使地緣政治風險升溫推升油價，油價波動對其影響極微。隨著亞洲對空運需求逐步加大，中銀航空租賃之預期巿盈率約9倍仍算合理，2024年可以疫前之2019年疫前同期約70元水平作目標，潛在上升空間近兩成。

中國電信：預期息率近8厘 推動AI發展成優勢

憧憬美息見頂，甚或明年中開始減息，近日銀行定存已有下滑趨勢，收息股值得部署。執筆時，三大中資電訊股預期息率均近8厘，當中以中國電信（00728）股最為吸引筆者。集團於2021發行A股上市，並承諾3年內將每年現金分配利潤，逐步升至公司股東應佔利潤的70%以上，而2023年中期派息率亦已達65%。集團穩定派息之餘，業務增長點亦較同業吸引，其於數字化及雲等方面的升級轉型，成效已逐見於業績中反映。於內地同業中，集團旗下雲業務「天翼雲」現時規模最大，於中期貢獻收入達459億元人民幣，佔整體服務收入19.4%，按年增加6.7基點。此外，集團改進5G網絡覆蓋，並應用AI（人工智能）智能化升級，提升5G應用體驗，有利推動用戶規模及ARPU穩健增長。AI應用廣泛，巿場仍探索應用場景階段，增長潛力豐厚，為中國電信帶來增長與穩健並重的優勢。

本人沒有持有上述股份