楊德華

在美國上市的中概股近期相繼公佈季度業績，整體上都是勝市場預期。

阿里巴巴(09988)上季度純利按年大跌86%，不過經調整盈利勝預期；截至3月底止第4季度，阿里淨利潤32.7億元人民幣，按非公認會計準則，淨利潤則跌10%至244億元人民幣，期內經調整EBITDA跌4%至308億元人民幣，連同收入的表現均略勝預期。值得留意是首席執行官吳泳銘表示，上季度業績反映集團戰略見效，阿里正重回增長軌道，淘天及國際電商業務商品交易總額均錄得雙位數增長。此外，集團亦為在香港主要上市做準備，預期今年8月底完成轉換。由於業績有見底回升跡象，加上有納入「北水」標的潛在利好因素加持，值得投資者關注。

京東集團(09618)公佈2024年第1季度業績，公司實現營收2,600.5億元，同比增加約7.0%，實現歸母淨利潤約71.3億元，同比增加約13.9%，公司非美國通用會計準則下淨利潤達89.0億元，同比增長17.2%，超出市場預期。公司在一季度的各項用戶指標實現大幅提升，其中，季度活躍用戶數已連續兩個季度保持同比雙位數增長，用戶的購物頻次、NPS(淨推薦值)和低線城市用戶數量也明顯提升。另一驚喜是系內的京東物流一季度實現期間利潤約3.22億元，同比扭虧為盈，核心利潤指標達到上市以來一季度最好水平。相比阿里巴巴，京東的業績改善更為理想，不過現時股價上已有所反映，想入市的投資者不妨多等一會。

另一電商拼多多(PDD.US)亦公佈首季業績，期內按非國際會計準則，經調整盈利306.0億人民幣，按年增202.2%，遠勝於市場預期。期內總收入868.12億元，按年增130.7%。首季營收按年增長1.31倍至868.1億元，超過市場預期。拼多多稱，收入增長主要是受益於在線營銷服務和交易服務收入的增加。當中，交易服務收入暴漲3.27倍至443.6億美元，超越在線營銷業務一躍成為最大的收入來源。至於筆者最為看好的海外Temu業務虧損亦有收窄，海外發展進展理想，繼續成為股價上升催化劑。

總括三間內地電商巨頭業績，明顯地反映內地消費市場已經由谷底回升，而阿里及京東的經營改革亦奏效，中長線有望重拾增長。

攜程首季歸屬攜程集團(09961)淨利潤43.1億元，按年升27.8%，經調整EBITDA為40億元，升42.9%，經調整EBITDA利潤率為33%，升2個百分點，每股基本收益6.62元。期內，攜程淨營業收入為119億元，按年升29%，住宿預訂營業收入為45億元升29%，主要得益於住宿預訂的增長。交通票務營業收入為50億元升20%，旅遊度假業務營業收入為8.8億元升129%，商旅管理業務營業收入為5.1億元升15%。筆者認為內地人對旅遊出行的體驗型消費在未來需求仍然龐大，而在簽證要求進一步放寬的推動下，出境旅遊需求更會有大幅增長，支持股價繼續向上。

權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票