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周一 金星匯- 楊德華 - 中概股業績普遍勝預期 未來策略部署
發佈日期 : 2024-05-27

楊德華


在美國上市的中概股近期相繼公佈季度業績,整體上都是勝市場預期。


阿里巴巴(09988)上季度純利按年大跌86%,不過經調整盈利勝預期;截至3月底止第4季度,阿里淨利潤32.7億元人民幣,按非公認會計準則,淨利潤則跌10%244億元人民幣,期內經調整EBITDA4%308億元人民幣,連同收入的表現均略勝預期。值得留意是首席執行官吳泳銘表示,上季度業績反映集團戰略見效,阿里正重回增長軌道,淘天及國際電商業務商品交易總額均錄得雙位數增長。此外,集團亦為在香港主要上市做準備,預期今年8月底完成轉換。由於業績有見底回升跡象,加上有納入「北水」標的潛在利好因素加持,值得投資者關注。


京東集團(09618)公佈2024年第1季度業績,公司實現營收2,600.5億元,同比增加約7.0%,實現歸母淨利潤約71.3億元,同比增加約13.9%,公司非美國通用會計準則下淨利潤達89.0億元,同比增長17.2%,超出市場預期。公司在一季度的各項用戶指標實現大幅提升,其中,季度活躍用戶數已連續兩個季度保持同比雙位數增長,用戶的購物頻次、NPS(淨推薦值)和低線城市用戶數量也明顯提升。另一驚喜是系內的京東物流一季度實現期間利潤約3.22億元,同比扭虧為盈,核心利潤指標達到上市以來一季度最好水平。相比阿里巴巴,京東的業績改善更為理想,不過現時股價上已有所反映,想入市的投資者不妨多等一會。


另一電商拼多多(PDD.US)亦公佈首季業績,期內按非國際會計準則,經調整盈利306.0人民幣,按年增202.2%,遠勝於市場預期。期內總收入868.12億元,按年增130.7%。首季營收按年增長1.31倍至868.1億元,超過市場預期。拼多多稱,收入增長主要是受益於在線營銷服務和交易服務收入的增加。當中,交易服務收入暴漲3.27倍至443.6億美元,超越在線營銷業務一躍成為最大的收入來源。至於筆者最為看好的海外Temu業務虧損亦有收窄,海外發展進展理想,繼續成為股價上升催化劑。


總括三間內地電商巨頭業績,明顯地反映內地消費市場已經由谷底回升,而阿里及京東的經營改革亦奏效,中長線有望重拾增長。


攜程首季歸屬攜程集團(09961)淨利潤43.1億元,按年升27.8%,經調整EBITDA40億元,升42.9%,經調整EBITDA利潤率為33%,升2個百分點,每股基本收益6.62元。期內,攜程淨營業收入為119億元,按年升29%,住宿預訂營業收入為45億元升29%,主要得益於住宿預訂的增長。交通票務營業收入為50億元升20%,旅遊度假業務營業收入為8.8億元升129%,商旅管理業務營業收入為5.1億元升15%。筆者認為內地人對旅遊出行的體驗型消費在未來需求仍然龐大,而在簽證要求進一步放寬的推動下,出境旅遊需求更會有大幅增長,支持股價繼續向上。


權益申報:筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股票


 

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