杨德华

在美国上市的中概股近期相继公佈季度业绩，整体上都是胜市场预期。

阿里巴巴(09988)上季度纯利按年大跌86%，不过经调整盈利胜预期；截至3月底止第4季度，阿里净利润32.7亿元人民币，按非公认会计准则，净利润则跌10%至244亿元人民币，期内经调整EBITDA跌4%至308亿元人民币，连同收入的表现均略胜预期。值得留意是首席执行官吴泳铭表示，上季度业绩反映集团战略见效，阿里正重回增长轨道，淘天及国际电商业务商品交易总额均录得双位数增长。此外，集团亦为在香港主要上市做准备，预期今年8月底完成转换。由于业绩有见底回升迹象，加上有纳入「北水」标的潜在利好因素加持，值得投资者关注。

京东集团(09618)公佈2024年第1季度业绩，公司实现营收2,600.5亿元，同比增加约7.0%，实现归母净利润约71.3亿元，同比增加约13.9%，公司非美国通用会计准则下净利润达89.0亿元，同比增长17.2%，超出市场预期。公司在一季度的各项用户指标实现大幅提升，其中，季度活跃用户数已连续两个季度保持同比双位数增长，用户的购物频次、NPS(净推荐值)和低线城市用户数量也明显提升。另一惊喜是系内的京东物流一季度实现期间利润约3.22亿元，同比扭亏为盈，核心利润指标达到上市以来一季度最好水平。相比阿里巴巴，京东的业绩改善更为理想，不过现时股价上已有所反映，想入市的投资者不妨多等一会。

另一电商拼多多(PDD.US)亦公佈首季业绩，期内按非国际会计准则，经调整盈利306.0亿人民币，按年增202.2%，远胜于市场预期。期内总收入868.12亿元，按年增130.7%。首季营收按年增长1.31倍至868.1亿元，超过市场预期。拼多多称，收入增长主要是受益于在线营销服务和交易服务收入的增加。当中，交易服务收入暴涨3.27倍至443.6亿美元，超越在线营销业务一跃成为最大的收入来源。至于笔者最为看好的海外Temu业务亏损亦有收窄，海外发展进展理想，继续成为股价上升催化剂。

总括三间内地电商巨头业绩，明显地反映内地消费市场已经由谷底回升，而阿里及京东的经营改革亦奏效，中长线有望重拾增长。

携程首季归属携程集团(09961)净利润43.1亿元，按年升27.8%，经调整EBITDA为40亿元，升42.9%，经调整EBITDA利润率为33%，升2个百分点，每股基本收益6.62元。期内，携程净营业收入为119亿元，按年升29%，住宿预订营业收入为45亿元升29%，主要得益于住宿预订的增长。交通票务营业收入为50亿元升20%，旅游度假业务营业收入为8.8亿元升129%，商旅管理业务营业收入为5.1亿元升15%。笔者认为内地人对旅游出行的体验型消费在未来需求仍然庞大，而在签证要求进一步放宽的推动下，出境旅游需求更会有大幅增长，支持股价继续向上。

权益申报：笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股票